? 在固定资产投资增速实际已经出现下滑的背景下，水泥市场景气度堪忧。但我们认为伴随政府在基建领域投资力度的加大、宽松的财政政策的实施及落后产能淘汰速度的提高，水泥行业在经历短暂的调整后会有更好的发展。

? 公司战略方针微调，区域市场较好

? 公司较早提出了扩大华北、挺进东北、开拓西北的“三北”战略，目前公司将更多资源和精力集中投向华北和西北地区，同时在全国其他相对空白区域逐步进入扩张。公司主要的华北、东北、西北市场，未来增长潜力较大，有较好的市场增长容量，在这些区域也具有较强的优势。

? 公司新增产能开始释放，进入高速增长期

? 公司07年年底水泥总产能2500万吨，到08年年底将拥有水泥总产能4000万吨，根据公司规划，2010年将增加更多产能，按已经拟建生产线看，2010年也能达到6000万吨。

? 中材集团控股冀东影响有利

? 虽然中国中材拿下冀东事件还没有进一步的进展，但该事件有利于北方水泥市场整合和温和竞争，两家的市场主导地位进一步增强，有利于提升冀东水泥的价值。

? 预测及估值

? 预测公司08～10年每股收益0.38元、0.74元、0.99元；公司股票长期投资价值被明显低估。我们认为市场对公司过度悲观，已经出现投资机会，维持增持评级。