? 11日公司公告：收到國家商務部批復，同意公司將吉林亞泰集團水泥投資有限公司（以下稱“亞泰水泥”）26%的股權出售給CRH中國東北水泥投資有限公司（以下稱“CRH中國”），對應的轉讓價為21.32億元。亞泰水泥相應變更為中外合資經營企業。

? 評論：

? 1.亞泰水泥是亞泰集團水泥資產的運作平臺。股權轉讓前為亞泰集團全資子公司，轉讓后持股比例將變為74%。亞泰水泥是東北地區最大的水泥生產企業，目前占據吉黑兩省的長吉經濟帶、哈大齊經濟帶兩個經濟帶的主要市場和遼寧省的部分市場，其中長春市場的占有率達70%、哈爾濱市場的占有率達40%。

? 2.CRH是國際知名的建材企業。CRH水泥業務目前已經形成了水泥、集料-預拌混凝土-混凝土制品生產及銷售一體化的產業鏈，其中混凝土制品在歐洲、美國均排名第一。

? 3.水泥業務在區域內的龍頭地位將進一步增強：（1）重點工程推動區域水泥需求旺盛：在振興東北老工業基地、擴大內需等政策影響下，區域內重點工程及基礎設施建設進程將進一步加快；作為區域龍頭企業，公司在重大工程的水泥投標中具有較強優勢。5月公司在哈大鐵路、長吉城際鐵路兩項目的中標金額占07年營業收入的5.7%，另外九臺華能電廠、哈達灣水利工程、哈爾濱地鐵工程、哈大齊快速鐵路等在建擬建工程將大幅拉動公司水泥銷量。（2）產能快速擴張：目前水泥熟料綜合產能為1300萬噸，根據規劃到2010年綜合產能將達到3000萬噸，約為目前的2.3倍。目前擬建在建的水泥產能約1000萬噸。（3）區域市場整合：目前已經收購的農安電聯水泥產能為100萬噸，如果區域整合計劃順利推進，則公司產能及市場控制力將實現快速推升。

? 4.與CRH的合作是水泥業務發展的催化劑：此前該議案已獲得發改委批準，預計四季度將體現巨額投資收益。本次轉讓，將獲得投資收益14.21億元，按照25％稅率扣除所得稅，增加當期利潤10.66億元，折合每股收益0.84元。CRH合作將拓展公司水泥業務的發展空間：（1）豐厚的投資收益將為公司在東北地區的產能擴張與整合提供資金支持；（2）CRH在產業鏈一體化等方面的豐富經驗，將推動公司在混凝土制品等下游產品中的拓展。

? 5.盈利預測與評級：我們維持公司盈利預測08年EPS1.13元，同時考慮到公司對區域市場的整合預期，維持“增持”評級。