??? 天相投顾20日发布赛马实业（600449.sh）中报点评，维持公司“增持”评级，具体如下：

??? 公司2009年上半年实现营业收入7.48亿元，同比增长37.6%；营业利润为1.93亿元，同比增长171.89%；利润总额为2.21亿元，同比增长138.58%；归属于母公司所有者的净利润为1.79亿元，同比增长118.68%；上半年每股收益为0.92元，同比增长70.37%。

??? 公司业绩增长的原因是：1、区域水泥需求旺盛，水泥销售量价齐升提升公司营业收入。2009年上半年公司销售水泥221.49万吨，同比增长11.02%；公司水泥综合价格为337.32元/吨，同比增长27.61%。2、市场控制能力转嫁成本压力，毛利率提升显著。2009年上半年煤炭价格上涨明显，公司每吨水泥单位耗煤成本由于煤炭价格上涨而提高32.54元，但低于每吨水泥综合价格72.99元的上涨。2009年上半年公司毛利率继续提升到43.43%，同比提高6.61个百分点。目前每条新建生产线基本上都有配套余热发电项目，这将进一步降低公司电力成本，有利于公司盈利能力的提升。

??? 预计公司2009年和2010年每股收益为1.99元和2.43元，以昨日收盘价26.15元计算，公司2009年和2010年动态PE分别为13倍和11倍，基于公司区域的市场控制力和区域水泥需求的旺盛，继续维持公司“增持”评级。