??? 安徽海螺水泥销售额按年上升10.2%至112亿元人民币，但纯利按年下跌2.2%至13亿元人民币，2009年上半年每股盈利0.72元人民币。
??? 销售量按年增长20.5%至5,400万吨，较整个行业销量增速高5.6个百份点。2009年上半年，尽管煤炭平均价格按年下降4.3%至每吨616元人民币，毛利率仍下降2.2个百分点至25.4%，主要由于平均售价下降9%。因此，每吨毛利为53元人民币，低于2008年每吨59元人民币。
??? 管理层指引表示7月份每吨毛利继续疲软。由于7月份通常是淡季，故此本行认为这情况并不令人意外。管理层对2009年下半年前景乐观，认为全年销量1.2亿吨的目标能够实现，主要由于2009年第4季度前景不俗。本行预计2009年第4季度水泥价格将上升，主要由于：
??? 1. 基础设施支出效应于2009年下半年将更明显: 中国固定资产投资总额09年上半年较去年水平提高33.5%，2009年上半年开工的一些项目例如铁路投资，将于下半年进入水泥高需求期。这将成为提振水泥价格与销量的基石。
??? 2. 2009年下半年房地产行业对水泥的需求可能复苏: 由于房地产价格与成交量于2009年上半年都呈上升势态，可以预料房地产建设将会回升。
??? 3. 产能控制政策可能于2009年下半年推出: 由于2009年新增1亿吨供应能力，而需求相较下只增加7,000万吨，产能过剩是本行最关注的因素。就此本行已经改为较乐观的看法，主要因为有迹象显示政府正在控制产能。本行认为政策有望于2009年下半年出台，主要目标将是淘汰过时产能及暂缓水泥新项目的批核。这将利好安徽海螺水泥，主要其配备先进产能，而产能扩张快要完成。管理层预计西部生产线将于2009年底与2010年开产。
??? 产能过剩忧虑舒缓导致本行上调2009年于2010年平均售价假设。本行每股盈利预测随之上调至2.04元人民币与2.82元人民币，2年每股盈利复合年增长率为34%。
??? 安徽海螺水泥现价相当于22.3倍2009年市盈率及16.1倍2010年市盈率。进入2009年下半年，本行将安徽海螺水泥评级从沽售上调至买入，12个月目标价上调至58.9元，相当于18.5倍2010年市盈率。
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