??? 由于上半年水泥销售价量齐升，祁连山[11.55 -0.09%](600720.SH)业绩增长超预期。中报显示，2009年上半年公司实现营业收入11.81亿元，同比增加58%；营业利润1.75亿元，同比增加2.09倍；净利润1.60亿元，同比增加2.34倍；扣除经常性损益后的净利润1.60亿元，同比增长3.53倍；每股收益0.403元。

??? 山西证券分析指出，受水泥销售价格大幅提升影响，公司上半年毛利率同比提高5.48个百分点。公司所面向市场甘肃和青海地区今年上半年水泥价格在去年10月以来的高价基础上继续上涨，公司上半年吨水泥平均销售价格(不含税)大幅提高，达到319.72元，比去年同期增长42.76%，而吨水泥成本为176元，仅同比增长28.3%，导致公司毛利率达到44.13%，同比提升5.43个百分点。

??? 另外，公司三项费用控制效果良好，其中销售费用和财务费用仅同比增长7.58%和1.55%，大幅低于销售收入增长。公司上半年销售费用为6354.83万元，同比增长7.58%，吨销售费用为19.2元，比去年下降3.22%；上半年财务费用为5243万元，同比增长1.55%，公司6月完成定向增发募集资金后，预计财务费用同比将进一步下降；上半年期间费用率为21.89%，比去年下降8.02个百分点，成为业绩增长的另一重要因素。

??? 同时，国元证券[19.26 0.42%]认为，公司快速的产能扩张、内部管理能力的提高以及良好的区域景气度将给公司未来业绩带来良好的预期。不过，区域内水泥市场的持续景气，也带来了大量的水泥投资，尤其是海螺这样的水泥巨头在甘肃地区水泥产能的即将投产将加剧未来该区域市场的行业竞争，给公司业绩带来很大的不确定性。

??? 目前，祁连山与行业其他公司相比具备估值优势，机构均给予“推荐”或“买入”评级。

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