事件：我們于近日赴冀東水泥調研，與公司董秘就未來公司發展進行了討論。

點評：冀東水泥產能迅速擴張，2009年底冀東水泥熟料產能達到3800萬噸，水泥產能達到5100萬噸，預計其熟料和水泥產銷量為3226萬噸左右。至2010年底，冀東水泥自建的熟料產能達到5835萬噸，水泥產能達到7400萬噸，預計冀東水泥熟料和水泥產銷量為5200萬噸左右。

冀東水泥一直在接觸一些可能并購的標的，包括一直在做的秦嶺水泥。自2010年往后，并購產能會成為冀東水泥產能擴張的重要組成部分。冀東水泥在近幾年的快速擴張中，已經在廣闊的市場區域內扎下了根，也便于進行市場整合。但是并購的合理價格形成機制，還在摸索中。

我們分析，冀東水泥的合理價格為24.85元/股，給予其“買入”評級。