华新水泥调整定向增发方案，以获得证监会放行。产能扩张、节能减排和兼并所在区域竞争对手等有力举措将助推公司第四季度业绩提升。

华新水泥? (600801：24.71，+0.8，↑3.43)、华新B股(900933)12月1日发布公告称，调整09年非公开发行A股股票方案，拟将募集资金金额由此前的不超过40亿元调低至25亿元。经调整的非公开发行股票数量由不超过2亿股调整至不超过1.35亿股；发行价格不低于20.49元/股。

公司调整定向增发方案，主要是受水泥行业产能过剩影响，近期政府陆续出台行业清理政策以及限制产能过剩行业在资本市场融资和获得信贷额度等限产措施，继续按原方案增发较难获得证监会通过所致。而将增加新产能的方案调整为新建余热发电项目和产业链下游的商品混凝土项目，获得证监会通过的可能性将大增。如顺利实施，新的募资项目包括15个共计121.6MW水泥窑纯低温余热发电项目和20个共计年产520万立方米商品混凝土项目，将对2010年及以后业绩改善产生较为积极的作用。

资料显示，原计划增发所募集资金总额不超过40亿元，将投向11条具有国际先进水平的新型干法水泥熟料生产线，以及2个具有降低生产成本、改善环境之功效的水泥窑纯低温余热发电工程项目，以逐步优化公司的区域布局，完善和强化公司的“十字型”区域布局战略。这些项目大部分已经在建甚至开始投产（如四川渠县、重庆涪陵、湖北襄樊二期、秭归、湖南株洲和郴州等在09年10月左右投产），余热发电项目建设将增加新产能的盈利能力。

作为区域水泥龙头，主要市场在两湖地区为主的中南地区，西南地区也有部分产能。截至2008年底，公司已在全国10省区，建有30余个水泥生产基地，并发展成为年水泥生产能力3,800万吨、商品混凝土生产能力200万立方、水泥设备制造能力5万余吨，水泥包装袋3亿只，总资产达100余亿元。

公司前三季度业绩未能延续增长，主要是所在区域水泥价格回落所致。公司主要市场中南地区的水泥价格从年初开始一直呈回落趋势，而竞争对手新增的水泥产能不断释放出来，导致市场竞争压力加大。此外，水泥产能过剩导致当地政府提供的所得税优惠和政府补助减少，相应的增加了支出，减少了营业外收入，对业绩也产生了一定的不利影响。

数据显示，2009年前三季度中南地区水泥平均价格为312.5元/吨，同比（08年同期的342.2元/吨）下降8.68%；虽然煤炭价格稳定，公司较好地控制了成本的上升，但公司水泥销售毛利率仍较上半年下降了0.88个百分点。所得税费用和营业外收入为10,040.28万元和6,067.万元，分别大增210%和减少33%。

虽然由于供过于求，但随着公司在产能扩张、节能减排和兼并所在区域竞争对手等有力举措逐渐发挥其积极作用，公司第四季度将有较佳的业绩表现。

据披露，金猫11.5MW余热发电工程、阳新18MW余热发电工程、信阳7.5MW余热发电工程项目相继在上半年建成投产，余热发电也将成为下半年公司增强盈利能力的一个亮点。同时，公司渠县、涪陵、襄樊二期、秭归、株洲和郴州等熟料水泥生产线第四季度建成，将增加水泥年产能1000万吨以上；而以人民币68,250 万元收购湖北中部水泥龙头企业京兰水泥（拥有水泥产能400万吨以及16.5 兆瓦的余热发电系统1套）新设公司的60％股权，将显著提高公司在湖北中部江汉平原地区的市场影响力，也使公司权益水泥年产能增加240万吨。

公司2009年1-9月实现营业收入50.89亿元，同比增长12.37%；净利润3.02亿元，同比减少10.27%；基本每股收益0.75元，每股净资产10.72元，净资产收益率6.98%。

截至发稿，华新水泥报24.69元，涨0.80元（+3.35%）。