當(dāng)國(guó)家發(fā)改委對(duì)水泥調(diào)控政策再次收緊的時(shí)候，一場(chǎng)行業(yè)巨頭“攻城略地”已然悄悄開(kāi)始。
偏于西南一隅的四川兩家戴著“ST”帽子的水泥企業(yè)正被各路資本追逐：拉法基重組ST雙馬[11.37 -0.70%]（000935.SZ）進(jìn)程加快，已經(jīng)大體完成重組方都江堰拉法基水泥公司，因超過(guò)有效期的50%股權(quán)的再度評(píng)估；多家企業(yè)意欲重組ST金頂[6.74 -1.32%]（600678.SH），而私募基金已經(jīng)提前介入。與此同時(shí)，海螺水泥[47.94 0.52%]（600585.SH）更是踩著政策收緊的步調(diào)，遠(yuǎn)赴四川巴中市收購(gòu)中小水泥企業(yè)，以完成布局。
“雖然前幾天國(guó)家發(fā)改委宣布將進(jìn)一步加強(qiáng)水泥、鋼鐵、平板玻璃項(xiàng)目審批管理，但在淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，政策實(shí)際上鼓勵(lì)水泥行業(yè)的收購(gòu)兼并。”ST雙馬董秘魏斌表示，災(zāi)后重建讓中國(guó)水泥行業(yè)在此“醉臥沙場(chǎng)”。
搶購(gòu)“ST”
拉法基牽手ST雙馬，實(shí)際上已經(jīng)是一場(chǎng)時(shí)日已久的“婚戀”。
早在2005年底，拉法基中國(guó)海外控股公司與四川綿陽(yáng)市國(guó)資委達(dá)成協(xié)議：綿陽(yáng)市國(guó)資委以2.735億元人民幣的轉(zhuǎn)讓價(jià)，將所持四川雙馬集團(tuán)89.72％的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉法基。而雙馬集團(tuán)持有雙馬股份66.5％股權(quán)，由此集團(tuán)將大股東地位轉(zhuǎn)讓給了拉法基。
“我們所注入的都江堰拉法基公司50%股權(quán)不變，只是目前正在重新評(píng)估。”魏斌表示。在12月1日，ST雙馬發(fā)布公告，由于重組工作尚未完成，注入公司的都江堰拉法基水泥有限公司50%股權(quán)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告于2009 年7 月31 日到期，目前已經(jīng)提請(qǐng)商務(wù)部延長(zhǎng)拉法基對(duì)雙馬股份戰(zhàn)略投資的批復(fù)。據(jù)悉，該項(xiàng)重組方案是在2008年9月間正式公告，并由商務(wù)部在今年6月做出批復(fù)同意的。
“當(dāng)初拉法基重組雙馬，就是因?yàn)橄搿疇侩p馬圍金頂’。”一位水泥營(yíng)銷專家分析說(shuō)，在拉法基進(jìn)入四川前，一直是雙馬和金頂平分天下，由此拉法基在10年前投資了都江堰公司。該公司總投資1.58億美元，拉法基占有75％的股權(quán)。
“目前已經(jīng)有多路資本在和ST金頂談判重組事宜，其中不乏水泥行業(yè)巨頭的身影。”一位接近金頂高層的人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者透露說(shuō)，這主要在于金頂水泥在四川的影響力和市場(chǎng)、渠道資源都比較優(yōu)質(zhì)。
記者注意到，在ST金頂三季報(bào)的前十大流通股東名單中，幾家投資管理公司悄然出現(xiàn):如四川隆睿投資管理有限公司持股750萬(wàn)股，成為ST金頂?shù)诙罅魍ü蓶|;鄭州永誠(chéng)投資管理有限公司和西安徐醇投資管理有限公司則分別持有390 .07萬(wàn)股、307.84萬(wàn)股，占據(jù)第五大、第六大流通股東的位置。
政策收緊下的巨頭沖動(dòng)
“現(xiàn)在水泥價(jià)格是每噸450元左右。”四川利升水泥廠辦公室主任李鳳學(xué)說(shuō)，春節(jié)前后，是水泥銷售的旺季。
但在今年四五月份開(kāi)始，一直靠災(zāi)后重建拉動(dòng)的水泥價(jià)格突然下跌，最低達(dá)到每噸300元。與此同時(shí)，仍不斷有新的水泥生產(chǎn)線開(kāi)工建設(shè)，四川水泥協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，到2010年，該省水泥總產(chǎn)能將達(dá)到1.5億噸。而中國(guó)水泥協(xié)會(huì)更是預(yù)測(cè)，到2011年，四川水泥總產(chǎn)能將達(dá)到2.2億噸。由此，“產(chǎn)能過(guò)剩”從四川開(kāi)始，向全行業(yè)發(fā)布了預(yù)警。
今年9月30日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的若干意見(jiàn)》，其中明確規(guī)定，對(duì)2009年9月30日前尚未開(kāi)工的水泥項(xiàng)目一律暫停建設(shè)，并進(jìn)行一次性認(rèn)真清理。國(guó)家發(fā)改委在11月18日再度通知，要求清理工作在年底完成。
“但我們并不感到悲觀，仍然比較看好明年的市場(chǎng)。”ST雙馬董秘魏斌分析說(shuō)，雖然國(guó)家提出四川災(zāi)區(qū)“三年重建兩年完成”，但這主要是指民用住宅項(xiàng)目，更多的大型工程還將繼續(xù)開(kāi)工，市場(chǎng)需求仍然比較旺盛，這就是為什么拉法基將在明年對(duì)三期200萬(wàn)噸項(xiàng)目進(jìn)行投產(chǎn)的原因。
但由于發(fā)改委不再對(duì)新的項(xiàng)目進(jìn)行審批，意欲轉(zhuǎn)讓自己股權(quán)的海螺水泥，仍然看好四川市場(chǎng)并另辟蹊徑。動(dòng)用資本進(jìn)行收購(gòu)兼并來(lái)攻城略地。據(jù)記者了解，目前海螺水泥在四川的廣元和達(dá)州實(shí)際上已經(jīng)投資了兩個(gè)年產(chǎn)195萬(wàn)噸和440萬(wàn)噸的項(xiàng)目，但最近仍在四川的巴中市考察，欲再建水泥生產(chǎn)線。
“我們已經(jīng)簽署了初步的投資協(xié)議，明年將正式達(dá)成合作。”巴中市招商局項(xiàng)目科科長(zhǎng)王磊告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，海螺水泥將整合當(dāng)?shù)貎蓚€(gè)年產(chǎn)量在60萬(wàn)噸左右的小水泥廠，形成日產(chǎn)5000噸的生產(chǎn)線。“這與國(guó)家暫停和清理未開(kāi)工水泥項(xiàng)目政策并不沖突，”王磊強(qiáng)調(diào)說(shuō)，該市今年底將淘汰近200萬(wàn)噸的產(chǎn)能，市場(chǎng)需求仍然很大。
大規(guī)模重組即將到來(lái)
“兼并重組的趨勢(shì)是出現(xiàn)了， 但時(shí)機(jī)尚未到來(lái)。”東方證券研究員羅果分析說(shuō)，目前四川水泥的價(jià)格走高，企業(yè)盈利能力比較強(qiáng)，因此，水泥巨頭大規(guī)模收購(gòu)或者兼并重組二線水泥企業(yè)的成本較高，真正的時(shí)機(jī)尚未到來(lái)。“明年大部分企業(yè)的產(chǎn)能將投產(chǎn)，局部地區(qū)水泥過(guò)剩的情況肯定會(huì)出現(xiàn)，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，勢(shì)必借助國(guó)家政策收緊的東風(fēng)，出現(xiàn)大企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)的中小水泥廠的兼并重組潮。”
據(jù)悉，僅海螺水泥在川東北地區(qū)的兩個(gè)項(xiàng)目都將在明年投產(chǎn)，總產(chǎn)能就達(dá)到635萬(wàn)噸，同時(shí)其在緊鄰的重慶忠縣還有年產(chǎn)1000萬(wàn)噸的項(xiàng)目也將在明年投產(chǎn)。另外，華新水泥[24.95 2.51%]（600801.SH）在四川達(dá)州的兩條總計(jì)500萬(wàn)噸的生產(chǎn)線已經(jīng)先后投產(chǎn)。
“目前還無(wú)法判斷國(guó)家的政策會(huì)持續(xù)多久。”羅果表示，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展也許會(huì)讓政策出現(xiàn)新的變動(dòng)，比如對(duì)新批項(xiàng)目的解凍等等，勢(shì)必會(huì)讓資本在水泥行業(yè)再度沖動(dòng)起來(lái)。