瑞信维持山水水泥<00691.HK>「跑赢大市」评级，目标价8元。

山水现价相当於每吨水泥47美元，相比09年预测EBITDA每吨7.5美元。长线主要受惠行业整顿产能，仍为行业中估值最备受低估的水泥股。

瑞信表示，水泥供应风险已反映，但首季为行业淡季。