跟蹤評級

債項等級：A-1

企業信用等級：AA 評級展望：穩定

上次評級

債項等級：A-1

企業信用等級：AA- 評級展望：正面

跟蹤評級觀點

唐山冀東水泥(000401,股吧)股份有限公司（以下簡稱“冀東水泥(000401,股吧)”或“公司”）主要經營水泥及水泥熟料的生產銷售。評級結果反映了在國家固定資產投資增長的帶動下水泥需求旺盛、公司在區域市場產銷規模優勢顯著、收入利潤水平以及毛利率不斷提高等有利因素，同時也反映了由于產能擴張市場競爭更加激烈、公司面臨較大資本支出壓力等不利因素。

綜合分析，大公對冀東水泥2009年度第一期短期融資券信用等級維持A-1，企業信用等級調整為AA，評級展望調整為穩定。

有利因素

?國家高速增長的固定資產投資以及房地產行業投資的回升，形成對水泥的旺盛需求；

?隨著公司在建項目的投產，公司在“三北”市場區域內規模優勢有所增強；

?2009年前三季度公司生產水泥2,140萬噸，與上年同期相比水泥產銷量均大幅增長；

?公司收入和盈利水平顯著提升，毛利率逐年提高。

不利因素

?短期內由于水泥產能的擴張，區域內市場競爭更加激烈；

?長期來看，由于能源等原材料成本的上漲趨勢，公司成本控制壓力較大；

?公司未來投資支出較大，面臨一定的資本支出壓力。