公司農(nóng)村市場需求占自身銷量70%左右,農(nóng)村統(tǒng)計口徑主要包括農(nóng)村建房、農(nóng)村道路和水壩等,因為后者主要為小項目使用水泥少,因此農(nóng)村需求主要是農(nóng)村建房。

公司品種結(jié)構(gòu)中42.5水泥占60%左右,部分農(nóng)村市場使用42.5水泥的原因:一是農(nóng)民建個房子不容易還是想用好的水泥品種;二是認同江西萬年青水泥品牌。

公司房地產(chǎn)水泥占需求10%左右,2008年下半年至2009年上半年受影響明顯,但目前尚好,目前政策打壓的是高房價,江西覆蓋區(qū)域內(nèi)房價相對較低,相對受影響有限。

公司基建等重點工程需求占20%左右,公司判斷2010年才是4萬億政策在江西體現(xiàn)的一年,08年底提出4萬億政策,到2009下半年至今才在江西有所體現(xiàn)。公司2月份中標了20多個公路水泥標段幾十萬噸水泥。4月將招投標合福高速鐵路、估計自身中標100萬噸左右。

公司水泥價格目前仍有不確定性,但總體上或許應(yīng)該向上:一是基建等需求剛剛開始釋放;二是煤電價格高企也助推水泥價格。公司在贛南60%左右市場份額、東北40-50%市場份額,因為產(chǎn)能大和品牌影響力公司對區(qū)域內(nèi)水泥價格具有較大影響力,因不是壟斷地位尚達不到絕對控制價格水平。公司區(qū)域年中9月后最旺,上半年3、5兩個月最旺,一般3月初即開始進入旺季、需求和價格有反應(yīng),目前水泥價格春節(jié)前后穩(wěn)定、同比增加。

公司2009年下半年試點煙煤改無煙煤、運行結(jié)果良好,海螺在江西生產(chǎn)線采用無煙煤盈利水平高,公司計劃在2010年大范圍推廣該技術(shù),實現(xiàn)噸成本有效大幅下降。

預(yù)期2010年水泥銷量1782萬噸,EPS0.43元、同增143%。2010年水泥價格在我們預(yù)測基準上漲3%、EPS增加25%,EPS0.25-0.65元之間、彈性大。公司是“建材下鄉(xiāng)”龍頭。國泰君安證券股份有限公司