上周(3月1日-3月7日)全國水泥價格保持平穩。水泥價格復蘇跡象在山東省已經顯現。在淄博，濟寧，棗莊，臨沂等地水泥價格均有5-10人民幣每噸的回升，目前價格約為265-280人民幣每噸。

在上周出的報告“水泥行業點評：基本面向好”里，我們提醒投資者隨著煤價下跌天氣回暖水泥行業的基本面繼續向好。我們尤其推薦業務集中在北方的水泥公司。這次山東省水泥價格的回升驗證我們的觀點。我們認為這次價格的回升是由于春節后很多施工項目重新開啟帶動了水泥需求。

同時，我們認為山東省水泥的價格先于其他大部分省份復蘇也是山東省對落后產能淘汰政策有力執行的體現。我們希望看到價格的復蘇在山東更多的省份出現。

山水水泥(4.84,0.24,5.22%,經濟通實時行情)約有80%的收入來自山東省。股票價格上禮拜開始出現反彈跡象，跑贏大盤（HSCEI）7.2%，符合我們先前的預期。我們重申增持評級，維持六個月目標價格5.3港幣，對應12.9倍2010年市盈率和15%上漲空間。