事件：葛洲坝[13.62 2.18%]董事会决定2009年度利润分配方案为：拟以现有总股本每10股送红股5股，派发现金股利人民币1元(含税)。

主要观点：

公司推出的送股方案，加上前期的年报业绩预增，以及公司的新签订单不断，表明了公司正处于良好发展轨道，再次印证了我们的推荐逻辑。

我们认为公司正处于快速发展阶段，价值依然低估。

葛洲坝正加大在新疆投资力度，提高与新疆的合作层次，力图把新疆的业务打造成为集团未来发展的支撑点。公司在新疆设有三个控股子公司，分别从事煤炭金属等矿业资源开发、水利水电施工和水电开发业务，预计公司在新疆的上述业务上将有大的发展。

2010年和2011年公司的主营业务建筑施工和水泥业务仍然将快速增长，业绩仍将实现稳步提升。

公司2009年度建筑承包施工业务新签合同额累计人民币421.36亿元,其中国内工程合同额占63.76%;国际工程合同额占36.24%。公司目前在手订单总额在800亿左右，订单十分饱满，将足够保证公司未来五年的收入在目前水平之上。预计未来三年基建施工业务收入增长率能保持在20%以上。

水泥业务09年开始进入收获期，09年底有湖北嘉鱼、宜城、老河口三条5000T/D熟料线投产，产能达到1700万吨，2010年水泥业务将有进一步快速增长。

公司积极向房地产和高速公路等建筑施工相关业务板块延伸，长期发展潜力不可估量。此外公司还持有长江电力[12.78 -0.08%]、国泰君安[99.71 0.00%]证券等公司的大量股权，金融资产价值合计可达每股1元以上。

我们预测公司2010年和2011年的每股收益分别为0.73元和0.88元，维持“买入”的投资评级。

按照公司目前的业绩水平，考虑公司暂不贡献利润的房地产和金融资产的价值，公司合理价位应在17元-18元，公司的新疆业务拓展短期没有大的利润贡献，但有可能成为公司的股价催化剂。