报告标题：需求酝酿提价，淘汰细则披露在即——3.15-3.21水泥行业周报

报告来源：刘元瑞/长江证券[16.62 -0.89%]

报告类型：行业研究/点评报告

行 业：建材

报告日期：2010-03-22

【内容摘要】

一、水泥价格保持稳定，水泥煤炭价格差略高于去年同期水平

1、水泥价格仍维持稳定

本周跟踪的主要城市市场价格仍然保持稳定，自春节以来，已经持续六周持平。截至3月21日，全国水泥平均价格为364元/吨，与上周持平，略高于去年同期353元/吨；跟踪的热点区域华东、中南地区受阴雨天气的影响，本周价格也没有出现上涨，但在本周随着天气转好后，市场已进入消化库存阶段。从企业方面了解到，各大企业仍然对后市调价充满信心，一方面发货量开始上升;另一方面需要通过上调价格传递前期煤炭价格上涨的成本压力。东北、西北地区目前成交量仍不是很大，但随着天气变暖，需求逐渐启动。

2、中转地煤炭价格止跌维稳定

上周，全国中转地煤价止住跌势，以山西优混为例，维持在675元/吨。同比来看，煤价仍高于去年同期(558元/吨)。

3、水泥煤炭价格差环比继续下跌，同比高于去年同期

为了监测水泥的盈利状况，我们建立了水泥煤炭价格差，及时地跟踪水泥毛利变动情况，根据模拟测算，水泥价格(市场价格)大约滞后煤炭价格(中转地价格)三个月。

截至3月21日，全国水泥煤炭价格差为283元/吨，与上周环比略有2元/吨的下降，但仍高于去年同期水平(274元/吨)。我们期待后期的水泥涨价行情带来毛利的改善。

各区域水泥煤炭价格差除东北外都继续环比下跌；其中，西北、华东仍高于去年同期水平，中南地区持平，华北、东北、西南低于去年同期水平。

二、各企业产销量表现良好，冀东、天山表现突出

从各企业来看，冀东、塔牌、天山的产销情况最好，冀东产销量同比分别高达95%、91%，天山产销量分别为46%、32%，塔牌集团[14.85 -1.59%]产销量分别为39%、43%。

三、落后产能具体执行文件即将出台

目前，由工信部起草、明确产能过剩行业在2010年淘汰任务的文件已经下发到了省一级，将很快以正式文件的形式公布。在3月23日，工信部将在厦门召开全国工信系统的工作会议，届时，各行业的具体执行文件有望正式出台。此举被认为是政府部门推进落后产能淘汰的一次重要发力。此政策有望带来事件性机会，我们将在后续持续跟踪。

我们维持当前时点存在阶段性机会的看法，具体看好标地：祁连山[16.69 -1.53%]、冀东水泥[16.76 0.60%]。