【水泥人网】??? 青松建化(22.73,0.31,1.38%)(600425)主要从事水泥及其制品、化工产品的生产与销售。其中，水泥产品占主营收入的77%。是新疆唯一一家可以生产H级油井水泥的企业，新疆地区两大水泥龙头企业之一，能生产各种品种的通用硅酸盐水泥和H级、G级油井水泥、大坝水泥及道路水泥等特种水泥。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.83元、1.10元和1.57元，对应动态市盈率为27、20和14倍；当前共有7位分析师跟踪，1分析师建议“强力买入”评级，5位分析师建议“买入”评级，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

量价齐涨带来业绩爆发。公司2009年全年实现业务收入12.5亿元，同比增长31.63%；实现归属母公司净利润2.07亿元，同比增长76.74%；公司2009年基本每股收益0.56元。公司业绩大幅增长的原因，一是公司和田生产线从2009年开始贡献全年产量以及本部阿克苏生产线2009年年初投产，使得公司2009年水泥产销量在2008年254万吨的基础上实现了37%的增长，达到348万吨；此外，需求旺盛，市场价稳中有升的同时，煤炭等原材料价格有所回落，公司全年的毛利率较2008年增长了4个百分点。

公司目前尚有克州、巴州、乌苏三条2500t/d生产线在建，预计将分别与2010年年初、8月份以及年底投产，预计公司今明两年水泥产量将分别达到450万吨、600万吨，复合增长率超过30%。

安信证券表示，依然看好未来疆内水泥市场，根据相对中性的投资假设，预计2010 -2011年疆内的水泥需求将保持30%甚至更高的增速，市场景气度较高的局面仍将持续。而如果国家对新疆地区加大开发投资的预期政策能够逐步实施到位，则在未来水泥供不应求的情况仍将加剧。其中，目前相对经济更为落后、投资预期较强的南疆地区预计未来水泥价格弹性更大。作为南疆地区占有率最高的水泥企业，公司将是新疆地区投资建设最大的受益者。

分析师称，公司未来2-3年将积极收益于自身水泥产销量增长以及投资拉动的水泥价格提升。而公司多种经营，逐步涉足煤炭及相关能源、化工产业则将在更长的时间里提升公司的长期价值。安信证券给予公司6个月29元的目标价。

风险提示：1、区域内产能增长较快导致供给提升较快的风险；业绩释放达不到预期的风险。