【水泥人网】??? 天山股份（000877）主要从事水泥及其相关产品的生产、经营及销售。其中，水泥产品收入占主营收入的86.58%，混凝土收入占12.49%。公司是新疆的区域水泥龙头，是西北地区最大的水泥生产厂家、全国重要的特种水泥生产基地，在新疆地区市场份额超过50%，对新疆水泥市场具备一定价格控制力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.05、1.28、1.40元，2009－2011年动态市盈率为22、18和16倍；当前共有11位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.91。

09年11月中央各部委大规模调研新疆，未来可能出台强力政策推动新疆经济发展。新疆极其重要的战略地位（面向中亚、欧洲和中东的桥头堡、争夺中亚油气资源的咽喉要道、未来重要的资源供应基地）决定了稳定和发展这一地区是中央政府必然的选择。

由于具备类似的资源禀赋，新疆可能复制内蒙古本世纪以来的发展模式—以资源开发利用拉动经济增长。这将推动新疆进入固定资产投资和水泥需求高速增长阶段，正如过去几年在内蒙古发生的情况。09年新疆人均水泥消费量0.89吨，不足内蒙古的50％，未来上升空间巨大。

联合证券推测新疆大规模基础设施建设和资源开发利用将拉动水泥需求在未来数年出现20％以上的年增长。虽然今年新增产能规模较大，但只要需求增速达到25％，就可化解供给压力，而到了2011年以后，由于政策调控导致新增产能急剧减少，供需关系将进一步乐观，高景气阶段将延续至少数年的时间。需要强调的是，参照内蒙古的情况，对2010年新疆水泥产量增长25％的假设并不激进（内蒙古02－09年水泥产量年均复合增长率为29％，04和09年达到40％），实际上增速有进一步超预期的可能。

公司发布09业绩快报，2009年营业收入41.2 亿元，同比增幅17.8%，归属母公司股东净利3.51 亿，同比增幅88.7%。净利润大幅提升主要是新疆地区需求较强，水泥价格较08 年同期增幅较大。2010 年第一季度新疆市场由于气候影响，水泥价格下降；江苏市场价格低位运行，公司预计一季度亏损4,972 万，较同期降幅为46%。

公司为新疆最大水泥企业，未来几年都将维持高景气状态。中银国际表示，一季报预亏幅度略超预期，未来公司股价催化剂来自逐步明朗的新疆投资政策，维持目前买入评级不变，不过预计短期股价压力加大。