【水泥人网】??? 2009年天山水泥股份有限公司实现营业收入41.15亿元，同比增长17.78%；实现利润4.84亿元，同比增长46.9%，归属于母公司净利润3.51亿元，同比增长88.66%，每股收益1.12 元，符合预期。

水泥业务销量增长25.23%吨毛利稳定

天山股份是疆内最大的水泥企业，当地市场份额达到40%，2009年公司南京溧水2500T/D 和塔什2500T/D2 条生产线投产后，年底产能达到1900万吨。借助新疆铁路、工业投资和产能适时释放，销量达到1221万吨，增长25.23%，毛利率26.16%，吨毛利80.48 元，基本上与上年持平。

混凝土毛利率提升13个百分点至27.44%

天山股份目前混凝土产能约200万立方，2009年销量113万立方，销量下降24.6%，但毛利率达到27.44%，比上年大幅提升近14个百分点，为公司带来毛利3503.8万元，增长4.65%。

费用控制效果显著提高

从近5年天山水泥股份有限公司期间费用情况看，控制效果大幅提高，2009年期间费用率18.92%，比2005年累计下降5.4 个百分点，处于行业上市公司平均水平，贡献较为明显的是销售费用，自2005年累计下降3.1个百分点。

区域规划推出疆内水泥市场维持2-3年高景气期

据报道，新疆区域振兴规划将于5月推出，新疆自然资源丰富、地理位置特殊、战略地位显著，规划推出后疆内的基础设施建设将进入新一轮高峰，尤其是南疆，远落后于北疆基础设施水平。加之水泥行业调控政策出台利好于未来几年内的供给环境，因此我们认为新疆水泥市场将迎来高需求、低供给的发展时期。

盈利预测和投资建议

目前天山股份在建生产线4条，今年米东2×2000t/d电石渣生产线、布尔津2000t/d 生产线，哈密2500t/d 生产线将陆续投产，阿克苏3200t/d 生产线将于明年投产，我们预计今年和明年水泥销量将达到1500 万吨和1660万吨，营业收入49.89 和53.19 亿元，净利润6.02亿元和6.4亿元。