【水泥人网】??? 住房与城乡建设部5月19日与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订2010年住房保障工作目标责任书。按照要求，2010年全国共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，大幅超出市场此前总共300万套的

我们的测算表明，保障性住房建设力度的加大将有效对冲商品房投资下滑对水泥需求的抑制。考虑到保障房的贡献，预计2010年水泥总需求约为18.2亿—18.4亿吨，比2009年增长约12%。

水泥受益程度大于玻璃

保障房建设将拉动水泥需求新增1.7%—2.7%。根据我国城镇民用住宅平均每平米0.2吨水泥消耗量估算，中性假设下2010年保障性住房建设拉动水泥需求增量为2800万吨，相当于2009年水泥总需求量（产量）的1.7%；乐观假设下拉动水泥需求增量为4400万吨，相当于2009年总量的2.7%。

同时，保障房建设还将拉动玻璃需求新增1.0%—1.6%。对于玻璃用量，我们根据《民用建筑设计规范》，“窗地比”取1/6（窗的净面积和使用面积净面积的比）按常用的5mm厚度计算，中性假设下2010 年保障性住房建设拉动575万重箱增量，相当于2009年总量的1.0%；乐观假设下拉动917万重箱增量，相当于2009年总量的1.6%。

虽然今年水泥新增产能规模较大，但考虑到同样较大规模的落后产能淘汰，边际（新增）供给依然小于边际需求，水泥行业景气依然处于高位，盈利能力有望维持。此次保障性住房责任书的签署，有助于恢复市场对水泥需求的信心，将带来估值向上修复的机会，初步判断股价存在25%—30%左右的上行空间。