【水泥人網(wǎng)】收購酒鋼生產(chǎn)線，占領(lǐng)河西走廊，甘肅與新疆區(qū)域一體化形成。中材集團(tuán)控股的祁連山及子公司永登祁連山5月28日與酒鋼（集團(tuán)）宏達(dá)公司簽署增資協(xié)議，計(jì)劃分別向該公司以現(xiàn)金方式增資4.83億元。增資完成后，祁連山及其子公司將分別持有酒鋼宏達(dá)30%的股權(quán)，形成對(duì)該公司的間接控股。

完成此舉后，中材集團(tuán)通過占據(jù)河西走廊擴(kuò)大其水泥版圖，并將甘肅市場(chǎng)與其新疆市場(chǎng)相連，區(qū)域戰(zhàn)略進(jìn)一步鞏固。

水泥產(chǎn)能擴(kuò)張，既定目標(biāo)更近一步。此前，祁連山曾提出至2012年底，通過自建與區(qū)域整合，將其水泥產(chǎn)能擴(kuò)張至3000萬噸產(chǎn)能的戰(zhàn)略目標(biāo)。酒鋼宏達(dá)目前擁有1條1000t/d和1條2000t/d新型干法水泥生產(chǎn)線，并有一條5000t/d生產(chǎn)線開工建設(shè)。祁連山此舉將實(shí)現(xiàn)將實(shí)現(xiàn)約300萬噸水泥產(chǎn)能增量，預(yù)計(jì)2010-2012年釋放水泥產(chǎn)量分別為94、206、281萬噸。

區(qū)域整合進(jìn)度有望加速。按照公司目前建線進(jìn)度，考慮此次整合，公司至2012年底的產(chǎn)能約為2000-2200萬噸，如需要達(dá)到既定目標(biāo)，我們認(rèn)為公司未來有可能進(jìn)一步加大在區(qū)域內(nèi)的整合力度。中材賽馬在甘肅、青海區(qū)域的產(chǎn)能以及甘肅國資委其他下屬企業(yè)的產(chǎn)能有望成為下一步優(yōu)先整合的對(duì)象。

價(jià)格穩(wěn)定，高景氣度有望延續(xù)。4月份以來，甘肅、青海水泥價(jià)格保持穩(wěn)定，區(qū)域投資旺盛帶來的市場(chǎng)需求已基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)前期產(chǎn)能釋放的消化。我們對(duì)甘青地區(qū)未來的景氣度保持相對(duì)樂觀。考慮此次酒鋼資產(chǎn)的收購，我們上調(diào)公司2010-2012年的EPS至1.34、1.91、2.48元，公司未來2年的復(fù)合增長率為36%，我們按照2010年15倍的PE，給予公司目標(biāo)價(jià)20.1元，維持“買入-B”的投資評(píng)級(jí)。

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