【水泥人網】??? 太行水泥停牌二月有余。日前，市場期待的金隅股份換股吸收合并太行水泥的預案出爐了。

金隅股份將對太行水泥實施連體動作，即在采取換股吸收合并的同時，發行A股以回歸境內資本市場。

其中，重組公告中有關換股方案的具體細節成為焦點，引起投資者廣泛關注。就重組方案的設計，業內人士普遍認為，已經體現了力求股東間共贏的意愿。根據預案情況，換股比例為1.2：1，即每股太行水泥股票可換取1.2股金隅股份本次發行的A股股票。而本次換股吸收太行水泥的換股價格為10.80元/股，高于太行水泥停牌前1日收盤價10.65元/股和成交均價10.59元/股，因此換股價并不低。

之前太行水泥二級市場的表現對重組似乎信心滿滿。有分析人士指出，太行水泥本次換股價對應太行水泥2009年的市盈率為54.45倍，估值已大大高于目前水泥行業可比公司的估值水平。在如此高的股價基礎上進行換股，或許有幾多無奈，但其中也顯示出金隅集團履行對太行水泥股東承諾的決心以及對換股后金隅股份后續發展的信心。

上述人士表示，太行水泥股票自4月2日停牌以來，遭遇股市的下挫，水泥板塊股價平均跌幅超過20%。太行水泥補跌是必然的，而10.80元/股的換股價格或許能找到安全邊際。

金隅股份當前設定的換股價格為9元/股，就公司業績、成長性而言，此次開價，似乎顯得“縮手縮腳”。相對于H股股價的溢價幅度低于當前A-H 兩市場之間的溢價平均水平。相關人士認為，結合金隅股份的行業地位、優良業績和的盈利增長能力，換股價較H股股價有所溢價也屬正常。

值得一提的是，本次現金選擇權給予金隅股份和金隅集團外的全部股東而不僅僅是異議股東，這充分體現了公司的善意。而第二次現金選擇權行權時間為金隅股份A股上市后至上市首日收盤為止，如參加換股的投資者仍持有金隅股份A股，投資者可以行使選擇權，將所持有的金隅股份A股按照金隅股份A股換股價格9元/股部分或全部轉讓給現金選擇權的提供方，這進一步保護了因參與換股而持有金隅股份A股股東的利益。