【水泥人网】??? 下半年如果货币政策能够适度放松，则很可能主要表现在加息的延后和公开市场操作的减弱。如果市场整体资金面略有改善，一些周期性行业，比如房地产、银行、保险、水泥、煤炭、有色行业也会有一定反弹机会。

房地产 上半年我国实施了一系列地产新政，抑制了投机性购房需求，缓解房价过快上涨局面；同时通过加大住宅用地供给力度、加快保障性住房建设进度等手段扩大住房供给。如果下半年再度加息，则会给原本严峻的房地产市场雪上加霜，而一旦加息延后无疑给了房地产行业是一个喘息的机会。

水泥业 有数据显示全国范围内房地产建设用水泥占水泥消费总量的约30%，这表明针对房地产业的严厉紧缩政策确实可能一定程度影响水泥行业。但另一方面，加大限价房、经济适用房等保障性住房的开发建设的规模和比重，又会补充市场对水泥的需求。

煤炭业 从历史情况来看，煤炭股与地产股走势高度一致，且煤炭股的波幅要大于地产股，而煤炭与地产的高相关性源于“房地产——钢铁、水泥——煤炭”的产业链传导因素。和水泥行业一样，保障性住房的建设仍可使对上游煤炭需求保持高位。

银行业 当前对银行股价产生压制的因素既有对中国经济和银行去杠杆化带来的规模收缩效应的担忧，又有对非对称加息带来的净息差损害的预期。如果下半年加息延后，则非对称加息的担忧也将消减；而去杠杆的问题也会在银行通过股权融资完成补充核心资本后结束，届时银行业可能会有反弹机会。

保险业 保险公司的盈利能力取决于三点：资产的盈利能力、债务融资的成本和财务杠杆。如果下半年出现加息延后和公开市场操作放松，则有利于股市启稳，这意味着保险业的股权投资收益较为稳定，从而会打消市场此前对业绩不确定的预期。此外，加息的延后也有利于融资成本保持低位。

不过，总体而言，虽然上述周期性行业都将受益于流动性的适度缓解，但是由于调控放松的空间和持续时间都不会像09年那样大了，因而无论是房地产，还是其上下游相关的水泥、煤炭、银行业，反弹的持续性和强度都不会很大。