本周全国主要城市水泥平均价格339.67元/吨，环比上涨0.37%。本周华东区域江苏、浙江、安徽市场水泥价格上调10-35元/吨，其他主要城市价格保持基本稳定；分区域，华东区域水泥价格较上周上涨3.53%，其他区域水泥价格较上周持平；自8号浙南地区水泥价格累计上涨已达80元/吨，涨幅近30%，4季旺季，目前主要企业库存60%左右，后续价格仍看涨；同样受限电影响，江苏水泥供应紧张，苏南地区水泥价格上调30-35元/吨，熟料价格本周再次上调25元/吨，后续水泥价格看涨，苏北熟料价格上涨20-30元/吨，水泥待涨；安徽沿江熟料价格暴涨，大幅上调50元/吨，原因是江浙两省政府限电引致两省熟料供应严重短缺，安徽作为上述两省传统的熟料供应地，熟料输出出现供不应求！同时了解到安徽省政府目前尚未执行对水泥企业限电措施，如安徽也像江浙两省执行限电政策，则安徽本省水泥产品亦将供应紧张，进而对华东区域各省水泥价格的轮换涨势形成推动；
水泥全行业盈利能力运行情况
1-7月我国水泥产量10.1亿吨，同比增长17.4%；需求端，固投增速24.9%，虽持续回落但降幅趋缓，房投增速37.2%，整体保持高位稳定；供给端，行业固定提产投资增速14.98%，行业未来供给增速保持低位；建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间，10年1-3月水泥行业吨毛利水平与09年同期持平，4-6月行业吨毛利较3月环比回升，但低于09年4-6月水平，7月行业吨毛利水平环降；8月我国南部地区陆续出梅，清淤完成进入年内最旺季节，加之浙江、江苏等省对高耗能产业限电政策在产品供给端做减法，一增一减，南部地区各区域水泥价格未来1-2月价格将轮换上调；成本端，煤炭价格连续数周环比下降；预计8月行业吨毛利水平环升，上升空间视产品价格提升幅度；
分区域水泥行业运行情况
2010年1-7月，华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为18.25%、9.90%、34.08%、17.10%、20.22%、15.38%、22.06%；2010年1-8月（当前），华北、华东、东北、东南、西北区域水泥价格（累计均价）同比提高，分别为0.60%、5.53%、1.02%、17.83%、1.48%；西南、中南地区水泥价格（累计均价）同比下降，分别为-7.77%、-1.88%；2010年1-7月，华北、华东、西南、东北、中南、东南区域煤炭价格（累计均价）同比提高14.47%、14.12%、2.98%、7.49%、8.60%、44.08%；西北区域煤炭价格（累计均价）同比下降，降幅7.71%；
行业观点和股票推荐：4季度投资机会在南部水泥，海螺、天山
行业观点：“西部大开发-继续出台新的房地产调控政策预期减弱-落后产能淘汰”等系列事件出台支持行业估值修复。目前虽国内经济增速放缓基本确立，政策制定两难，投资者预期国家继续出台更严厉调控政策的概率大幅降低，但后续持续程度依赖于政策的进一步明朗和行业景气度的提高（主要标杆：价格）。
公司推荐：一个坚定，两条主线。1、坚定推荐新疆区域建材公司，天山股份、青松建化、国统股份；2、两条主线：1）低估值提供安全边际，限电政策引致供给端减法，需求端进入年内最旺季的南部地区水泥公司，海螺水泥、华新水泥、塔牌集团；如4季度房地产市场形势进一步明朗，南部地区水泥公司股价走势将更加乐观；2）2010年业绩确定，4季度落后产能淘汰业绩敏感度高的公司，冀东水泥、祁连山；目前阶段综合考虑基本面、估值水平和前期涨幅情况，我们更倾向推荐第一条主线逻辑-南部水泥4季度投资机会！