【水泥人网】水泥-煤炭价格差继续扩大――水泥行业周报(买入)

渤海建材组

行业及主要公司动态回顾：

为抑制产能过剩和重复建设，加快结构调整，引导水泥行业健康发展，工信部制定并发布水泥行业准入条件。我们认为水泥行业准入条件如果在执行层面有效落实，对新增产能控制和供需改善有积极作用，对水泥行业估值提升有推动作用。

水泥价格：

上周，全国P.O42.5散装水泥均价环比上涨2.64%至417.84元/吨，同比涨幅为13.60%。分区域来看，周价格环比上涨的城市主要为南京(23.26%)、成都(18.75%)、天津(12.82%)、南昌(11.11%)，环比下降的城市为乌鲁木齐(-10.91%)，其他地区价格保持平稳。上涨区域主要与企业空库有关。进入11月份后，限电虽然有所缓解，但各省部分地区仍有限电情况存在，加上需求作为支撑，使企业库存一直保持空库状态，所以才出现目前的行情。川渝地区仍是季节性需求拉动，多数企业反应短期市场呈现供需平衡，因此价格得以上调。而新疆乌鲁木齐市场进入淡季，使得价格回落。

煤炭价格：

上周，秦皇岛动力煤中大同优混、山西优混、普通混煤平仓价分别下跌0.58%、0.62%和0.99%至850元/吨、800元/吨和500元/吨。以大同优混计算，水泥-煤炭价格差环比上涨3.99%至298.8元/吨，对水泥行业盈利能力构成正面影响。

投资策略：

本周水泥价格环比上涨，煤炭价格环比下跌，经过成本测算，但水泥-煤炭价格差和水泥吨毛利环比均出现上涨。水泥价格变动短期主要对海螺水泥[28.80 2.86%]、江西水泥[10.38 7.23%]、冀东水泥[23.80 3.79%]和ST双马构成利好。

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