【水泥人網(wǎng)】江西水泥（000789）某券商發(fā)表點(diǎn)評(píng)報(bào)告，區(qū)域價(jià)格持續(xù)大漲超出預(yù)期，將2010年 EPS預(yù)測(cè)從0.39元上調(diào)為0.42元，2011年EPS預(yù)測(cè)從0.57元上調(diào)為0.99元，給予11年20 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)從15元上調(diào)為20元，重申"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 事件：江西省水泥價(jià)格持續(xù)上漲，從8月份-10月份短期上漲了80-100元/噸，進(jìn)入11月 底12月初，區(qū)域水泥價(jià)格再次上調(diào)了80元/噸，目前PO42.5水泥市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了490 元/噸，PO32.5水泥達(dá)到了460元/噸。

?研究員的看法：1、公司發(fā)揮高產(chǎn)能利用率的條件下將充分受益于漲價(jià)帶來(lái)的利好，我 們預(yù)計(jì)公司第四季度經(jīng)營(yíng)性每股收益可達(dá)到0.40元。2、江西省未實(shí)行限電，水泥漲價(jià) 主要由于需求旺盛及周邊省份限電漲價(jià)帶動(dòng)，我們認(rèn)為江西水泥在產(chǎn)能利用率保持高 位的條件下能充分享受到水泥漲價(jià)帶來(lái)的好處，而其他由于限電導(dǎo)致價(jià)格大漲的省份 的水泥公司由于產(chǎn)能發(fā)揮不足受益反而有限。3、區(qū)域價(jià)格再次大幅上漲超出我們預(yù)期， 我們預(yù)計(jì)第四季度歸屬母公司的經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)將達(dá)到1.6億元左右，綜合全年經(jīng)營(yíng)性凈 專業(yè)、專心、專為您 利潤(rùn)在1.4億元以上，相當(dāng)于全年經(jīng)營(yíng)性每股收益0.35元。4、公司上半年虧損主要受 雨水災(zāi)害的影響，屬于不正常狀況，我們預(yù)計(jì)明年公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。江西 水泥2010年上半年虧損，第三季度開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利1168萬(wàn)元，2010年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上 市公司股東的凈利潤(rùn)為-1725萬(wàn)元（虧損）。公司上半年虧損原因在于雨水災(zāi)害使公司 的產(chǎn)能發(fā)揮明顯不足及產(chǎn)品銷價(jià)大幅下降。5、江西省目前高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格已達(dá)到了490 元/噸，低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格達(dá)到了460元/噸。相比于上半年260-270元/噸的價(jià)格已經(jīng)上漲 了80%，我們預(yù)計(jì)明年上半年水泥價(jià)格有所回調(diào)，但同比仍然是大幅提升。6、 公司已 經(jīng)公告出讓閃亮制藥公司股權(quán)和獲得搬遷補(bǔ)償，這兩塊投資收益合計(jì)5300萬(wàn)以上，預(yù) 計(jì)分兩年兌現(xiàn)，分別合非經(jīng)營(yíng)性每股收益0.08元和0.06元。7、在中國(guó)建材的協(xié)助下， 公司在江西省內(nèi)的龍頭地位正不斷穩(wěn)固。公司水泥銷售覆蓋江西全省，擁有萬(wàn)年、玉 山、瑞金、贛州及錦溪五個(gè)熟料生產(chǎn)基地，分別處于贛南和贛東北區(qū)域，目前的水泥 產(chǎn)能為1700萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能為960萬(wàn)噸。8、區(qū)域價(jià)格持續(xù)大漲超出預(yù)期，我們將2010 年EPS預(yù)測(cè)從0.39元上調(diào)為0.42元（年內(nèi)結(jié)算非經(jīng)常收益0.08元），2011年EPS預(yù)測(cè)從 0.57元上調(diào)為0.99元，給予11年20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)從15元上調(diào)為20元，重申"買(mǎi)入" 評(píng)級(jí)。

【簡(jiǎn)評(píng)】短期因限電原因帶來(lái)的局部地區(qū)水泥漲價(jià)，構(gòu)成炒作題材。而業(yè)績(jī)的持續(xù)性和 穩(wěn)定性，目前看有一定的不確定性。因絕對(duì)價(jià)較低而研究機(jī)構(gòu)給予的估值目標(biāo)空間巨大， 刺激股價(jià)周五漲停。可作為短線品種適當(dāng)關(guān)注。