【水泥人网】我们看好合肥经济圈未来几年的基础设施建设,该地区水泥市场需求将快速扩容。公司主营业务回归水泥主体,将立足在巢湖地区做强做大。

盈利预测与估值评级

假设公司2010年、2011年、2012年分别销售水泥和熟料(累计)共310、450、500万吨,水泥价格从当前500元/吨的高位回调100-150元。由于安徽省水泥销售存在明显的季节差异,因为我们对各个季度的水泥销量、价格进行分别估计和计算,在此基础上形成对全年业绩的预测。

我们假设一、二、三、四季度水泥销量分别占到全年销量的15%、23.5%、26.5%和35%;基于供需结构好转,价格体系更好维护,假设2011年全年均价比2010年上涨120元左右。

预计公司2010年、2011年和2012年EPS分别达到0.16、0.61、0.81。考虑到公司2011年业绩大增,公司在巢湖地区(合肥经济圈)水泥市场的规模优势和品牌优势以及政府给予多方的支持,加之公司凹凸棒资源潜在价值巨大,给予目标价16.50元,对应于27倍市盈率。

风险提示

1、煤炭价格上涨将压缩水泥企业的营利空间。

2、2011年水泥价格体系维护低于预期,均价上升不如预期。