【水泥人網】今年是新疆“十二五”開局之年也是政策項目開始大力建設的一年,水泥需求將十分旺盛:2011年安居富民工程建筑面積超過2400萬平米,同比增加建筑面積1240萬平方米;公路建設計劃完成投資350億元、同比增長41%;蘭新第二雙線2011與2010年相比增加水泥用量100萬噸;水利建設2011年計劃投資285億元、同增1.91倍。預期2011年新疆水泥需求將超過3100萬噸。

2010年投產水泥生產線14條,新增產能1000萬噸、年底3500萬噸產能,完成水泥產量2400萬噸。2011年新疆極大值將投產16條生產線1800萬噸產能,考慮投產時間和開工率實際新增水泥供應330萬噸左右。供需關系2011年仍處于供略不應求狀態,水泥專家判斷水泥價格2011年較2010年有50元左右漲幅。吐魯番、哈密供應有缺口;烏魯木齊、昌吉、石河子呈“前松后緊”。

青松水泥目前在簽訂4月和5月兩個階段的水泥訂單,訂單非常踴躍且付款要求嚴格,其中4月32.5水泥價格360-380元之間、同比高20-30元左右,5月價格比4月高40元(同比高60-80元左右),6月最大旺季月份的訂單暫不簽訂,并預期7-8月再次上漲至500元以上。青水2010年銷售136萬噸、噸利潤74元,公司預期2011年本區域水泥價格比2010年高20-30元問題不大。

西部建設占有烏魯木齊10%左右的產能和30%左右的產量,是最大的混凝土企業。2009年混凝土產量293萬立方,2010年428萬立方,公司對今年市場需求很樂觀,計劃今年實現20%以上增量。

天山股份議價能力強去年一個月4次上調水泥價格,烏魯木齊2010年含稅采購價格620元,公司預期2011水泥均價格估計650元,同比高30元以上水泥價格,毛利率下降但因需求好不至太多。

從大思路將新疆水泥投資機會來自兩點:一是需求是受國家重點支持的區域,特別是在通脹緊縮背景下該項更具有相對價值;二是本身水泥行業供需關系2011年仍維持良好狀態,2012年也僅是喀什部分地區略過剩,北疆大部分區域還處于供不應求狀態。

目前市場的供需良好狀態表現出來的價格上漲好于市場普遍過剩的預期,業績存在巨大向上彈性。以天山股份為例,銷量由1400增加到1800萬噸左右,假設價格維持不變則EPS2.1元左右,新疆水泥價格高30元則可增加0.7元左右業績,上述3個方面對水泥價格上漲幅度判斷基本30-50元可期,實現EPS2.8-3.5元業績彈性。若以往類似估值20倍PE則56-70元價格(40-75%空間)。