【水泥人网】水泥股近期呈现新一轮上涨，不断验证我们前期提出的水泥行业迎来“十年一遇”的大机遇的观点。此前我们指出水泥行业的好转绝不仅仅因为节能减排，此轮水泥价格上涨不是周期性而是结构性的：政府对高耗能行业产出的持续限制，过去几年累积的行业集中度提高，企业在扩产受限后策略转向联合控制市场，将推动水泥价格在2011年~2012年持续上扬，以上结论正在一一得到市场的验证。展望未来，我们继续看多水泥股的观点不变，建议坚定持有，并逢低继续买入。

短期具有催化剂

水泥板块新一轮股价上涨催化剂来源于我们此前的报告“京津价格超预期上涨，华东价格有望上涨”。上周京津地区的冀东水泥 、金隅股份联合提价，这种在市场并不看涨的华北地区水泥价格超预期上涨，使市场进一步看到了水泥行业集中度提高，使得企业市场控制力增强。

我们预计近期水泥价格上涨的催化剂仍在，表现在目前华东部分地区电力紧张，政府节能减排目标分解到各个季度，鼓励高耗能行业主动限电减产，而江苏、浙江、江西等地水泥企业计划在4月初联合限产，海螺水泥 、江西水泥可能4月初提价。

中期业绩推动

水泥股今年以来的上涨主要来源于盈利的不断上调，中期来看，未来盈利的进一步上调，将成为今年水泥股继续表现的持续动力。

我们在3月9日大幅上调水泥股盈利20%~80%，基本上是基于各公司3月份出厂价格和吨毛利，但近期在新一轮的涨价或提价计划将使盈利未来仍有大幅上调空间。例如，海螺水泥最近两周的吨毛利可能达到130元/吨，而我们2011年的吨毛利假设仅103元/吨，对应每股受益3.01元，如果按照当前130元/吨的吨毛利计算，EPS(每股收益)将达到3.80元，当前股价下PE(市盈率)仅10.6倍。