? 11月份，煤炭、純堿價(jià)格大跌，將推動(dòng)建材行業(yè)成本的下降，在供給明顯大于需求的情況下，成本下降難以帶來建材行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來1-3個(gè)月，水泥、玻璃價(jià)格將大幅下跌。同時(shí)，存貨較多企業(yè)面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

? 水泥行業(yè)產(chǎn)量增速繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。10月份，全國水泥產(chǎn)量12309萬噸，較9月份下降114萬噸，比去年同期下降70萬噸，同比增長(zhǎng)率-0.6%，已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。1-10月，全國共生產(chǎn)水泥11.4億噸，較去年同期增加3310萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)率6.4%，較去年同期減少7.8個(gè)百分點(diǎn)。水泥產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月低于去年同期水平，既受到了水泥生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的部分影響，也充分反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的深刻變化。

? 西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)率大幅放緩。10月，西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)率1.8%，較去年同期下降15.7個(gè)百分點(diǎn)，較上月減少7.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)率0.6%。如果將水泥產(chǎn)量作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，那么這一變化反映出宏觀經(jīng)濟(jì)加速下滑的態(tài)勢(shì)已從沿海地區(qū)蔓延到西南地區(qū)。

? 華東水泥價(jià)格大跌。10月份，華東地區(qū)水泥價(jià)格大幅下降，P.O42.5水泥平均每噸下滑6.5元，單月跌幅為2%，其它地區(qū)水泥價(jià)格相對(duì)較為平穩(wěn)。全國P.O42.5水泥加權(quán)平均價(jià)格下降2.8元/噸，單月跌幅0.9%。其中，江浙水泥價(jià)格跌幅最大。從近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)看，水泥價(jià)格已出現(xiàn)普遍下降趨勢(shì)。

? 煤炭、純堿價(jià)格跳水對(duì)建材行業(yè)產(chǎn)生兩方面影響。11月份，煤炭?jī)r(jià)格跌幅超過30%，純堿價(jià)格跌幅超過10%，重油價(jià)格已回歸到05年初水平，水泥、玻璃行業(yè)均處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩狀態(tài)，生產(chǎn)成本的大幅下降難以體現(xiàn)為行業(yè)利潤(rùn)的增加，預(yù)計(jì)在未來1-3個(gè)月，水泥、玻璃價(jià)格也將出現(xiàn)大幅下跌。同時(shí)，前期存貨較多的企業(yè)面臨著存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

? 國際估值水平比較。11月，在拉動(dòng)內(nèi)需政策的刺激下，A股建材類股票股價(jià)大幅上漲，股價(jià)已遠(yuǎn)高于國際估值水平。

? 投資策略：拉動(dòng)內(nèi)需政策只是影響建材行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)的一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)供需情況也有重大影響，當(dāng)前建材類上市公司股價(jià)上漲過多，投資風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。