????? 2009 年二月，水泥产品价格继续回调。产量出现同比双环比增长，但去年雪灾造成的低基数效应和春假的日历效应则是同、环比增长的主要原因。四万亿的拉动作用尚未明显显现。

玻璃方面，月度价格同样出现下降，并且回调幅度明显大于水泥。随着主要生产商主动减产，本月玻璃产量得到了较明显的控制，前两个月出现同比负增长。但需求放缓和产能过剩双重压力下，建筑玻璃仍在泥泞中蹒跚。

二月，在“四万亿”的拉动下，国家固定资产新增项目投资增长迅猛，并有望继续大幅增长。但房地产行业投资下滑应当受到足够的关注。

综合来看，“四万亿”的经济刺激计划已经在实体经济中得到落实，但尚未转化为对建材行业的真实需求。但就水泥和玻璃来看，水泥行业的现状要明显好于玻璃，并且增长的潜力也要大于玻璃行业。因此，我们建议投资者在防范系统性风险的基础上，关注优质的水泥制造商。尽管新能源概念带动了金晶科技、南玻 A等相关公司的反弹，但行业基本面尚未出现明显改观，需谨慎投资。来源：中银国际