【水泥人网】春节前全国水泥市场价格环比上涨，虽然并没有多少成交量，但体现出企业对行业整体的信心依在。一季度水泥市场整体是淡季，但水泥板块在前期大幅杀跌及政策逐步趋稳的双重支持下，有可能延续节前“小步抬头”的行情，全年板块整体的最佳时机可能就在一季度。

业绩处于阶段高峰

2011年全年规模以上水泥企业累计生产水泥20.63亿吨，同增16.1%，与我们此前的预期完全一致。其中12月生产水泥17508万吨，日平均产量565万吨，增长7%。2011年全年水泥均价高出2010年10%，行业利润创出历史纪录。2011年全国高标水泥周平均价格达到409元/吨，较2010年上涨10%，但走势前高后低，年末价格已经降至2010年10月初的水平(380元/吨).

价格上涨和销量增加刺激行业盈利大幅攀升，截至2011年底，水泥行业利润总额达到1000亿元，吨水泥利润接近50元。从行业内公司的预增公告来看，2011年盈利也基本符合预期。海螺水泥2011年盈利预增80%以上，对应EPS约2.10元;此外，江西水泥预增233%;亚泰集团预增50%以上;天山股份、青松建化分别预增110%-130%和52.5%;河南地区同力水泥亦预增83%。

可以看出，虽然2011年水泥价格处于回落态势，但大规模的基建支持使得水泥企业的盈利能力继续保持高位，在未来需求高速增长乏力，价格继续下降的情形下，水泥行业的业绩拐点已经到来。

需求不会大幅萎缩

随着2012年铁路和保障房计划出台，水泥需求一定程度上得到确认。今年计划新开工建设保障房700万套，竣工500万套以上。虽然全年新开工保障房量有所下滑，但是加上2011年延续下来的未完工保障房数量，2012年在建保障房数量将达到历史最高峰，来自保障房的水泥需求得到保障。铁道部部长盛光祖在全国铁路工作会议上披露，2012年中国铁路安排固定资产投资5000亿元人民币，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里;预计2011年铁路基本建设投资为4670亿元，因此，2012年铁路基本建设投资不会再出现大幅下降。至此，2012年水泥需求中不确定性较大的铁路和保障房两块得到了确认，且基本符合市场预期。

在需求有保障的前提下，今年水泥淘汰落后产能的力度还将加大，预计全年仍将淘汰1.2亿吨的产能，而以华南和西南地区的淘汰任务最重。在供给区别化的市场行情中，产能的调整更能突显部分企业的竞争优势，对于部分企业而言，还有较好的市场机会。