需求：新疆“十二五”規(guī)劃綱要中指出全社會固定資產(chǎn)投資年均增長25%以上，5年累計完成3.6萬億元。
預(yù)計基建項目“十二五”期間年拉動新疆地區(qū)水泥需求量約在2.9-3億噸，年均需求約5800-6000萬噸左右。
供給：新疆2012年新增水泥產(chǎn)能約在2320萬噸，預(yù)計2012年底至2013年初地區(qū)新增水泥產(chǎn)能將達(dá)到頂峰。換句話說，2012年新疆總水泥設(shè)計產(chǎn)能將達(dá)到5300萬噸左右，而到2013年，新建水泥設(shè)計產(chǎn)能將到達(dá)6500萬噸，基本與固定資產(chǎn)投資所拉動的需求相當(dāng)。
新增生產(chǎn)線全面提升局部地區(qū)產(chǎn)能：預(yù)計天山股份(21.25,-0.45,-2.07%)募投項目完成后，實現(xiàn)新增水泥熟料產(chǎn)能1030萬噸，全面提升以上地區(qū)水泥產(chǎn)能，增強公司市場議價能力。
高標(biāo)號水泥需求穩(wěn)定，低端水泥價格受拖累：基建項目受宏觀調(diào)控政策以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢影響相對較小，天山股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以42.5級以上及特種水泥為主，目標(biāo)客戶為鐵路，水利、能源等特定對象，對水泥質(zhì)量要求較高，高標(biāo)號水泥及特種水泥需求具備一定剛性，間接對公司水泥需求起到一定支撐作用。
盈利預(yù)測：我們初步預(yù)計，2011、2012和2013年公司或?qū)崿F(xiàn)水泥銷量1850、2560和3200萬噸，公司2012，2013年實現(xiàn)營業(yè)收入104、120億元。預(yù)計全面攤薄后2011-2013年EPS分別為2.30、2.71和2.93元。鑒于公司穩(wěn)定的盈利情況及卓越的區(qū)域龍頭地位，給予天山股份2012年8-9倍PE，基于估值修復(fù)的水泥股行情依然存在，維持“買入”評級，公司依然為長期投資的理想標(biāo)的。