德银表示，山水水泥(00691.HK)管理层於电话会议中透露，2012年混合水泥及熟料的销售目标由6500万吨下调至5500万吨，相当於全年销售没有增长。主要是山东销售下跌，因为从邻近省份如河北、江苏等流入廉价水泥，并开始渗透至辽宁。另外，该行下调下半年销售均价预测5%。反映上述因素，下调2012/13年盈测29%/17%。目标价由6.15元下调22.6%至4.76元，维持“持有”评级。