從現在的時點來看,我們對水泥股并不悲觀,中報的風險已經基本釋放完畢,華東地區和華北地區的部分水泥企業價格已經接近成本,下跌空間不大。海螺水泥目前的PB為1.7倍,僅高于2005年時的水平,處于歷史的底部。我們認為三季度末水泥價格將會企穩回升,主要原因是一個由于季節性的因素,四季度將出現一個趕工期,下游工程開工量將會不斷回升,另外一個是宏觀貨幣政策和財政政策逐漸放松的效應將會體現出來。因此我們認為股價繼續下跌空間已經不大,可以在股價逐步回調時進行標配。主要推薦的組合是海螺水泥、祁連山和巢東股份。