从现在的时点来看,我们对水泥股并不悲观,中报的风险已经基本释放完毕,华东地区和华北地区的部分水泥企业价格已经接近成本,下跌空间不大。海螺水泥目前的PB为1.7倍,仅高于2005年时的水平,处于历史的底部。我们认为三季度末水泥价格将会企稳回升,主要原因是一个由于季节性的因素,四季度将出现一个赶工期,下游工程开工量将会不断回升,另外一个是宏观货币政策和财政政策逐渐放松的效应将会体现出来。因此我们认为股价继续下跌空间已经不大,可以在股价逐步回调时进行标配。主要推荐的组合是海螺水泥、祁连山和巢东股份。