三季度波澜不惊。受到高温和梅雨季节的影响，三季度一直是传统的淡季，我们认为水泥下游需求难出现改善。

四季度风生水起。随着货币政策逐步放松，资金面进一步缓解，由于资金紧缺而停工的基建项目也会在下半年陆续复工，上半年审批通过的项目也有望四季度招标开工，有助于改善需求端进而改善企业业绩。

建议关注估值较低的个股:金隅股份(601992,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)。另外政府投资可能会向中西部欠发达地区倾斜，建议关注相关个股:祁连山、天山股份(000877,股吧)、冀东水泥。