盈利预测与估值。公司拟在广东省梅州市蕉岭县文福镇新建2×10000t/d新型干法水泥熟料生产线,目前仍在审批中。考虑到审批进度仍存在不确定性,预计公司近两年新增水泥产能有限。由于公司区域水泥价格大幅回落,加上混凝土项目未达预期效益,我们下调销售12-14年水泥均价至305、315、320元/吨,下调公司12-14年EPS至0.24/0.35/0.43元(原为0.53/0.6/0.73元),维持“增持”评级。