我们维持中期策略以来的观点,未来水泥行业的投资机会主要来自于协同。目前时点协同仍处于再度摸索之中,东部价格下跌至盈利平衡点附近,而不断出现的政策放松预期则可能推动水泥股反弹,我们建议“标配”水泥。

祁连山是相对较好的品种:“十二五”西部大开发保证了区域需求的长期增长,而祁连山所在的甘肃地区是今年供需关系和企业协同均相对较好的区域,景气度有望逐渐回升。

我们预计公司未来 3 年EPS 分别为0.45、0.60、0.70 元/股,对应PE(未摊薄)分别为25、18、15 倍,维持“增持”评级。