昨日(8月9日)，國家統計局公布的一系列數據顯示經濟運行仍處于膠著期。

7月CPI、PPI繼續下滑;而在其他宏觀數據中，前7月投資增速未見明顯增長，工業增加值同比僅增長9.2%，環比回落幅度超出預期。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌分析認為，外需疲弱態勢仍持續，而內需尚未明顯回暖。投資企穩的基礎并不牢固，穩增長仍需努力。CPI降至兩年半來新低，PPI連續5個月保持在負數區間且收縮幅度加深，也為穩增長政策的落實和繼續出臺創造了條件。

CPI和PPI延續雙降

7月CPI漲幅為1.8%，與此前預期沒有太大區別。本月食品價格環比收窄至-0.1%，同比上漲2.4%，其中，豬肉價格已連續6個月下降，同比降幅擴大至18.7%;鮮菜價格環比止跌，上漲0.2%，同比漲幅減弱至8%。

據測算，在7月CPI1.8%的同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.9個百分點，新漲價因素同樣約為0.9個百分點。

野村證券首席經濟學家張智威告訴記者，7月CPI恰好符合預期，主要是因為較低的翹尾因素和食品價格在夏季的季節性走低。

經過兩個月持平之后，7月非食品價格環比上漲0.2%，同比上漲1.5%。交行宏觀分析師王宇雯告訴記者，受水、電、燃料價格環比大幅上漲1.4%的影響，居住類價格上漲明顯，這與前期各地積極推進居民用戶資源品價格改革的舉措有較大關聯。

7月PPI也延續下降趨勢，同比下降2.9%，降幅有所擴大，環比下降0.8%。如果單看同比增速，PPI已經連續12個月下降，超過了2008~2009年間連續11個月下降。經濟學家認為，PPI同比增速的超預期下降，特別是作為中上游產品如采掘業與原料業產品價格大幅下跌，主要原因還是經濟下行導致的需求下降。由于目前經濟下行風險尚未完全釋放，企業經營層面的負面影響仍未完全顯露。

談通縮為時尚早

整個二季度CPI和PPI始終節節下降，這一態勢在7月不僅沒有緩解，反而有加劇的態勢。在通脹警報基本解除之時，中國經濟會不會迅速轉入通縮成為最大疑問。對此多數經濟學家認為不必過分擔心。

花旗集團預計中國三季度的平均CPI將在2%以下的水平徘徊，形成全年底部，8月和9月的環比漲幅可能稍有上升，但不會很快，總體通脹將呈現較平緩的趨勢，暫無通縮跡象。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，CPI1.8%的漲幅并不代表進入“低物價”時代，這其實是一種概念混淆。個位數的CPI漲幅充其量只能說是物價進入“低速增長”時期。只要同比為正，就意味著價格和去年比仍在上漲，只是商品變貴的速度在放緩而已。

國開證券認為，PPI仍有下跌趨勢，但跌勢會放緩，隨著國內刺激政策見效，工業品的需求會上升，預計PPI全年在-1%左右。