本周全国主要城市水泥平均价格为325.00元/吨，环比下降0.41%;本周价格上涨地区无，下跌地区有江西和广东珠三角区域，幅度10-30元/吨。京津冀、长三角和珠三角等国内前三大水泥产销区，水泥和熟料价格已全部回到200-300元/吨，但市场竞争仍在持续;同时7-8月为行业淡季，行业盈利继续探底，但空间相对有限，资产价值提供安全边际。目前大部分水泥企业吨市值，均低于水泥重置成本450元，其中吨市值最低的企业华新水泥(600801)仅在250元以下，具备产业资本投资价值。

申银万国认为，从行业基本面来看，盈利基本探底，战略配置价值已现，7-8月关注政策效应，9月淡季结束后关注需求回暖情况。行业估值具备安全边际，风险已经逐步释放，估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度，包括流动性改善情况，以及项目恢复具体进度。未来建议关注盈利见底价格企稳带来的机会。个股方面，从稳定角度建议主要关注海螺水泥(600585)，从弹性角度建议关注华新水泥、祁连山(600720)、巢东股份(600318)、江西水泥(000789)等。