本周全国水泥价格环比走低0.31%?；钡厍鄹癯治?需求回升。京津冀近一周由于天气较好,企业发货量明显增加,库存下降10-15%。短期看企业发货量增加是因前期积压的需求集中释放,如果后期需求能够一直持续向好,原停产生产线有望恢复生产,行业将进入正常的供需状态。(河北前期因市场需求较差,大部分企业生产线都处于停产状态)华东部分市场价格下调,受台风影响发货量整体下降。上饶主导企业协同拉涨20元/吨,并计划将涨价在江西省内传递,但南昌市场还未进行协同,价格就已继续下跌,7月底8月初南昌连续两次下跌,累计最大跌幅60元/吨,企业竞争仍较激烈。
珠三角价格下调10元/吨,企业竞争仍在升级,预计未来水泥价格继续走低,幅度不会太大。常德低标号价格上调10元/吨,主要由于小区域内四家大企业协同到位。
1-7月水泥产量增速放缓,水泥需求回暖仍需等待
2012年1-7月固定资产投资同比增长20.4%,比1-6月持平;房地产开发投资完成额同比增长15.4%,比1-6月回落1.2个百分点。新开工项目计划总投资同比增长23.2%,比1-6月回升1.2个百分点;房屋新开工面积同比下降9.8%,较1-6月下滑2.7个百分点。固定资产投资到位资金中,国家预算资金增长30.5%,增速较1-6月份上涨3.8个百分点;国内贷款增长6.7%,提高0.9个百分点。1-7月全国水泥产量11.83亿吨,同比增长5.3%,增速比1-6月回落0.2个百分点;7月单月水泥产量同比增长6.1%。固定资产投资到位资金中,国家预算资金显著增长,说明宽松的财政政策在逐步落实,但是国内贷款增速仍较为缓慢,所以宽松政策的进一步落实仍需等待;但房地产投资增速仍在下滑,预计将于三季度见底。我们预计,全年水泥需求增速为6.2%,下半年水泥需求增速将在投资逐步回暖的带动下小幅提升。
水泥股长期上涨趋势仍需等待需求回暖
过去的一段时间里,水泥指数上涨1.13%,同期上证指数上涨1.69%。我们认为,8月份,水泥股或将在大市上涨与部分小区域水泥价格上涨的带动下出现反弹;但是,未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持,仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年四季度回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:需求回暖时,业绩弹性较大的华东、中南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥;基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。