本周(8.13-8.17)水泥板块下跌了4.73%，跑输大盘 本周水泥板块下跌了4.73%，跑输大盘(下跌了2.49%)。其中跌幅较小的是ST狮头(下跌了0.24%)、其次是巢东股份(下跌了1.21%)、宁夏建材(下跌了1.75%);跌幅较大的是四川双马(下跌9.37%)、ST秦岭(下跌8.02%)、冀东水泥(下跌了6.52%)。

本周(8.13-8.17)水泥价格有跌有涨 本周全国水泥市场价格稳中略有下跌，幅度为0.1%。价格出现下跌的主要有广州和广西部分区域，幅度10-20元/吨;上涨的市场主要有江苏南通、浙江嘉兴，幅度10-20元/吨。 本周水泥库存大幅降低 本周的水泥库存大幅降低，降低了1.19个百分点，目前的库存在74.2%的水平。分地区来看，除了西北地区略微有小幅度的上升以外，其他地区均有不同程度的下降，其中下降较大的华东地区，达到了2.61个百分点，降至73.48%。

未来水泥价格展望 目前水泥价格的跌幅已经缩窄，但受到资金和气候等利空因素的影响，还未能拉涨水泥市场。预计后期随着水泥市场的销售旺季来临，下游需求或有提升。十八大召开后，重点工程高铁、铁路项目若能够开始实施。届时，水泥市场信心或得以些许提振。

主要观点和投资策略 我们认为由于下游开工未看见明显的好转，水泥价格拉涨的动力不足，在短期内难以看见有刺激性的利好催化剂出现。即将进入传统旺季，水泥的价格将有的季节性上涨，上涨的幅度取决于下游工程项目开工的进度。1-7月份铁路投资完成2257亿元，比去年同期下降了30%，幅度逐月缩窄。如要全年要完成4700亿元，那将还有一大半的投资将在未来5个月完成，因此今年4季度水泥的需求将有所回暖。从中长期来看，目前的水泥产能全面过程，水泥行业将处于一个去产能化的阶段，用时间换空间来消化过剩产能。 相对看好的公司有: 成本端具有优势的水泥行业龙头企业海螺水泥，今年需求较好，受益于基建开工的祁连山，和受益于巢湖地区并入合肥后，需求将明显增长的巢湖当地企业巢东股份。

风险提示 基建复苏晚于预期的风险，水泥新增产能超预期释放的风险，淘汰落后产能执行不达标的风险。