市場降準預期一再落空之際，8月21日，央行在公開市場進行了2200億元逆回購操作，創(chuàng)單日歷史新高。

“之前借錢借瘋了，雖然上周末降準預期又落空了，但央行這2200億元灑下來，還是緩解了不少壓力。”一股份行交易員稱。

這亦是央行自6月底以來連續(xù)第九周進行逆回購操作。21日同時進行的700億元14天期和1500億元7天期逆回購操作，中標利率分別為3.60%和3.40%。可資比較的是，今年1月16至22日當周，央行曾累計進行3520億元的逆回購操作。

本周公開市場到期央票、正回購合計330億元，到期逆回購高達1200億元，兩項對沖后將形成870億元的被動凈回籠。21日的逆回購操作后，本周已提前實現(xiàn)凈投放。上周央行公開市場凈投放750億元，此前兩周共實現(xiàn)凈投放1190億元。

不過，連續(xù)凈投放并沒有改變市場資金面趨緊的狀況。20日，銀行間回購利率除7天品種外全線上漲，其中隔夜、14天回購加權(quán)平均利率分別上漲17個、33個基點至3.38%、4.47%。

貨幣市場流動性大幅收緊的背景下，當日債市調(diào)整壓力亦加劇，部分交易戶止損，帶動債市收益率上行3-10個基點，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布的最新非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價估值亦上行5-10個基點。市場多數(shù)機構(gòu)對21日央行提高逆回購規(guī)模抱有強烈預期。

“2200億有點超預期，市場流動性明顯緩解，但這也同時延后了降準的時點，只要不降準，市場資金面都會保持緊平衡，機構(gòu)出錢還是偏謹慎。”上述交易員表示。

機構(gòu)的這種謹慎從央行大手筆逆回購后貨幣市場利率仍攀升可見一斑。21日，銀行間回購利率依然全線上行，其中隔夜品種上行約13個基點至3.50%左右，7天品種上行約12個基點至3.74%左右，14天品種亦上行約8個基點至4.55%。

市場利率的上行亦與21日7天期逆回購中標利率上漲有關(guān)。與上一次7天期逆回購操作中標利率3.35%相比，此次中標利率上漲5個基點，而此前已連續(xù)四周保持平穩(wěn);14天期逆回購操作利率則持穩(wěn)于3.6%，與二級市場存在近90個基點的利差。

“雖然逆回購放量，但7天期中標利率上升會起到引導市場利率的作用，市場利率不見得會下降多少。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊認為。

中信證券最新信用市場周報亦認為，央行公開市場操作和準備金率政策可能仍將保持相對滯后節(jié)奏，對寬松資金面不應(yīng)過度期待。同時，雖然目前尚屬8月，但市場已開始擔憂三季末的資金面狀況，這些都會打壓債市人氣。

“2200億只是久旱小甘霖。”一位評級機構(gòu)人士則說，本月底前還有40多只債要伺機發(fā)行，總金額近3000億，央行逆回購滾動操作無法解市場資金之渴。鐵道部21日在銀行間債市招標發(fā)行的10年期和15年期固息債均落在招標利率區(qū)間的上限，亦表明資金面仍緊。