穆迪将西部水泥(02233.HK)“Ba3”公司家族评级和高级无抵押债券评级列入下调复评名单。

穆迪分析师邹吉明称，担心西部水泥的现金结余下降会限制其为运营提供资金及抵御运营环境发生进一步不利变化的能力。

截至2012年6月，西部水泥披露的无限制用途现金结余为1.11亿元人民币，显著低於2011年底时的5.3亿元人民币，主要原因是2012年上半年该公司为收购交易和提高产能产生大量资本支出。

邹吉明指，西部水泥扩大运营规模需要更多资金，因此对其评级造成压力。流动性的改善将取决於其近期完工及收购的水泥生产设施能否增产，然而这亦会提高其运营资本需求。

此外，2012年底前西部水泥需要为其3-4亿元人民币的资本支出提供资金。这可能会导致流动性持续趋弱，或负债杠杆率上升，从而对其评级产生压力。