【水泥人網(wǎng)】事件：

冀東水泥于2012 年8 月23 日對(duì)外發(fā)布了半年度報(bào)告，上半年公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入63.80 億元，同比下降10.68%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.16 億元，同比下降89.25%;歸屬母公司凈利潤(rùn)1.12 億元，同比下降85.05%;基本每股收益為0.08 元，同比下降86.55%。

點(diǎn)評(píng)：

需求疲軟 公司水泥銷量下滑 受固定資產(chǎn)投資下滑，水泥行業(yè)需求放緩的影響，公司上半年水泥與熟料的銷量也同比出現(xiàn)了下滑。上半年，公司共生產(chǎn)水泥2596 萬(wàn)噸，同比增加1%;生產(chǎn)熟料2369 萬(wàn)噸，同比減少5%;銷售水泥及熟料3073 萬(wàn)噸，同比減少6%。

區(qū)域水泥價(jià)格下滑 公司凈利潤(rùn)下降 報(bào)告期內(nèi)，受區(qū)域供求失衡的影響，公司所在的主要區(qū)域水價(jià)格都同比出現(xiàn)了大幅下滑。其中，華北地區(qū)上半年P(guān).O42.5 水泥的平均價(jià)格為363.04 元/噸，同比下降11.37%。受水泥價(jià)格下滑，以及公司報(bào)告期內(nèi)銷量下降的影響，上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)都同比下降。上半年公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入63.80 億元，同比下降10.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.12 億元，同比下降85.05%;

三項(xiàng)費(fèi)用率上升 報(bào)告期內(nèi)，公司三項(xiàng)費(fèi)用支出共15.61 億元，同比去年增長(zhǎng)24.88%。三項(xiàng)費(fèi)用率為24.48%，同比去年上升6.98 個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.01%、11.91%、8.56%，同比去年分別提高1.25、2.78、2.94 個(gè)百分點(diǎn)。

銷售費(fèi)用率 、管理費(fèi)用率同比大幅上升主要是因?yàn)楣疽?guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)費(fèi)用上升，而報(bào)告期，公司的銷售入同比卻下降，導(dǎo)致了公司的費(fèi)用率的上升。而財(cái)務(wù)費(fèi)用率的增加，主要是由于公司部分子公司在建項(xiàng)目正式投產(chǎn)，貸款利息費(fèi)用化，且融資總額的增加。

固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)將回暖 7 月份我國(guó)的CPI 為1.8%,同比 6 月份繼續(xù)回落。而我們預(yù)期未來(lái)通脹將會(huì)進(jìn)，為了保持經(jīng)一步回落，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到目前為止還沒(méi)有明顯的反彈跡象濟(jì)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)政策在三、四季度將表現(xiàn)出更明顯的放松傾向。為此，我們認(rèn)為， M1、M2 增速將繼續(xù)回升。而固定資產(chǎn)投資的同比增速與貨幣供應(yīng)量的增速有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，預(yù)計(jì)隨著貨幣供應(yīng)量的回升，固定資產(chǎn)投資增速也將隨之回升。