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冀东水泥于2012 年8 月23 日对外发布了半年度报告，上半年公司共实现主营收入63.80 亿元，同比下降10.68%;实现利润总额1.16 亿元，同比下降89.25%;归属母公司净利润1.12 亿元，同比下降85.05%;基本每股收益为0.08 元，同比下降86.55%。

点评：

需求疲软 公司水泥销量下滑 受固定资产投资下滑，水泥行业需求放缓的影响，公司上半年水泥与熟料的销量也同比出现了下滑。上半年，公司共生产水泥2596 万吨，同比增加1%;生产熟料2369 万吨，同比减少5%;销售水泥及熟料3073 万吨，同比减少6%。

区域水泥价格下滑 公司净利润下降 报告期内，受区域供求失衡的影响，公司所在的主要区域水价格都同比出现了大幅下滑。其中，华北地区上半年P.O42.5 水泥的平均价格为363.04 元/吨，同比下降11.37%。受水泥价格下滑，以及公司报告期内销量下降的影响，上半年公司主营业务收入与净利润都同比下降。上半年公司共实现主营收入63.80 亿元，同比下降10.68%;实现净利润1.12 亿元，同比下降85.05%;

三项费用率上升 报告期内，公司三项费用支出共15.61 亿元，同比去年增长24.88%。三项费用率为24.48%，同比去年上升6.98 个百分点。其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.01%、11.91%、8.56%，同比去年分别提高1.25、2.78、2.94 个百分点。

销售费用率 、管理费用率同比大幅上升主要是因为公司规模扩大，相应费用上升，而报告期，公司的销售入同比却下降，导致了公司的费用率的上升。而财务费用率的增加，主要是由于公司部分子公司在建项目正式投产，贷款利息费用化，且融资总额的增加。

固定资产投资预计将回暖 7 月份我国的CPI 为1.8%,同比 6 月份继续回落。而我们预期未来通胀将会进，为了保持经一步回落，而实体经济增长到目前为止还没有明显的反弹迹象济增长，我们预计政策在三、四季度将表现出更明显的放松倾向。为此，我们认为， M1、M2 增速将继续回升。而固定资产投资的同比增速与货币供应量的增速有很强的正相关关系，预计随着货币供应量的回升，固定资产投资增速也将随之回升。