短短十天，三一重工(600031)市值蒸發超過170億元，市場開始對其凈利潤下滑用腳投票。近年來保持高速增長的三一重工，目前遇到前所未有的挑戰。

中報顯示，三一重工上半年實現營業收入317.6億元，同比增長4.6%;凈利潤為51.6億元，同比下降13.1%。尤其讓市場擔憂的是，三一重工銀行貸款飆漲至273億元，應收賬款更是激增至229億元。

銀行貸款飆漲

三一重工主營工程機械，三大主導產品中，混凝土機械銷售171.4億元，同比增長8.21%，依然保持世界最大混凝土機械制造商的龍頭地位;挖掘機銷售66.2億元，超過10000臺，繼續穩居國內市場第一;汽車起重機銷售24.4億元，同比增長10.30%。

在宏觀經濟景氣度下滑、行業需求下降的背景下，三一重工的主導產品銷售情況似乎還算不錯。不過，公司負債壓力陡增，尤其是銀行貸款更是飆漲。

中報顯示，三一重工上半年銀行借款總余額達到273億元，比年初的179.4億元大幅上升了52%。這一增幅遠超同期公司主營業務收入增幅。其中，短期借款余額112.2億元，較年初的95億元上升了18%;一年內到期的非流動負債13.2億元，較年初的14.6億元略降9%;長期借款則達到147.6億元，較年初的66.8億元大幅增長120%。

財務費用隨銀行借款上升而同步快速上升，從去年同期的1.59億元猛升至8.17億元。更讓市場擔憂的是，企業自我造血能力下降。三一重工盡管上半年實現凈利潤51.6億元，但是經營活動產生的現金流量凈額卻為-17.4億元。在當前經濟環境下，公司下半年經營現金流預計也難以好轉。

應收賬款激增

在銀行借款飆升的同時，三一重工的應收賬款與存貨也大幅增長。公司應收賬款從年初的113億元，猛增至229億元，翻了一倍;存貨從年初的81億元，上升至102億元，升幅達26%。市場分析人士表示，在當前市場環境下，三一重工下半年的銷售狀況難有改觀，短期內應收賬款與存貨規模仍將保持較高規模。

三一重工推出10派3元的2011年度分紅方案也會對公司造成壓力。公司分紅在8月份已經實施完畢，分紅總額為22.78億元。加上正常的經營現金流出，以及正在投入的幾個工業園建設項目，三季度現金總流出有可能達到40億元以上。這部分資金缺口預計仍然會以銀行借款的方式來解決，三季報公司銀行借款可能會突破300億元。龐大的銀行借款將成為公司發展巨大的負擔。截至6月30日，三一重工總資產708億元，股東權益222.9億元，貨幣資金為106億元。