2012年，中國水泥行業迎來了艱難的一年，產能過剩、市場需求增速大幅下滑、環保標準提高等都給水泥企業盈利造成了不少障礙。

從今年在A股上市的部分水泥企業已經公布的半年報來看，水泥行業整體的盈利空間在收縮，技術、管理、市場優越的水泥企業還能維持“賺錢”的狀態，部分水泥上市公司因為各種原因已經出現了虧損。

下面，將分地區，點評各地區代表企業的2012年上半年年報，以及簡評各地市場情況，以供讀者評鑒。

上半年全國水泥行業盈利預降約50%

具有“中國最賺錢的水泥上市公司”之稱的海螺水泥8月15日公布了2012年半年報。

海螺水泥1-6月實現凈利潤291733萬元，相比去年同期下降了超過50%。

隨著海螺水泥的半年報出爐，媒體及相關證券機構對海螺水泥大勢數落一番，矛頭主要指向海螺水泥今年來在資本市場的多次運作，然而在前期海螺水泥盈利逐年攀高的時候，此類聲音恰恰是相反的。

截至目前，海螺水泥仍然是中國國內盈利能力最強的水泥龍頭企業，它代表著先進的技術和現代管理水平，屬于行業的領跑者。

從國內技術一流，且水泥市場占據7%左右份額的海螺水泥的情況來看，2012年中國水泥企業的盈利較2011年至少下滑50%。

而2012水泥企業盈利下滑，不應該全是水泥企業經營的責任。水泥行業盈利下滑的主要原因是市場需求的銳減，以及產能過剩的日益嚴重，最終體現出整個行業的量價齊跌的情況，當然也有例外。

華北水泥行業協同之“殤”

華北地區水泥龍頭冀東水泥預計2012年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤約8000萬元-12000萬元，比上年同期減少80%以上。冀東水泥2012年第一季度報告，公司一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.37億元。可見二季度實現凈利潤為3.2億元-3.6億元之間。

同比2011年，冀東水泥一季度實現凈利潤虧損-1127.10萬元，二季度實現凈利潤75955.77萬元，上半年凈利潤7.4億元。

顯然，冀東水泥作為華北的龍頭企業利潤大幅下滑是顯而易見的事情，而且凈利潤的下滑幅度遠遠的超過了行業的預期。

冀東水泥的主要產能集中在華北，特別是河北省，然而2012年上半年，河北省成為了中國水泥市場協同破裂的典型代表，同時也是協同停窯時間最長的市場。本報掌握的情況來看，河北省上半年停窯時間達到了整整60天之久，而且是集中停窯。

由于多方面的因素影響，河北雖然停窯時間較長，但是該省水泥價格卻一路下滑，水泥庫存居高不下，這無疑是造成冀東水泥大幅虧損最直接的原因。

華中水泥市場協同破裂

華中地區的水泥龍頭企業，產能集中在湖北省的華新水泥7月10日刊登2012年半年度業績預警公告。預計該公司2012年1-6月份實現的歸屬于母公司股東的凈利潤與上年同期相比下降超過50%。

該公司稱，2012年上半年公司業績下降的主要原因，在于公司主要經營業務中的水泥產品價格的大幅下降。2012年上半年，中國經濟降溫走冷、固定資產投資增速大幅回落，水泥需求疲弱，價格下滑;同時，由于前幾年宏觀刺激下的水泥行業過熱投資，公司產品主要市場范圍內的水泥產能持續釋放，供求嚴重失衡，進一步加劇了價格下滑的預期。

根據該公司相關報告，2012年一季度華新水泥實現凈利潤433.40萬元。而2011年一季度華新水泥實現凈利潤10098萬元;二季度實現凈利潤44107萬元。如過依照7月10的預警報告計算，該公司二季度凈利潤不超過27000萬元。

如華新水泥分析所指，需求減少，價格下跌是盈利下降的主要原因。不過，另一個原因，或許才是華新水泥利潤大幅下滑的罪魁禍首，那就是湖北水泥市場協同的破裂。

2010年底以后，處于長江中游的華新水泥加強了湖北省的水泥市場協同，該省一度是全國行業協同的楷模，2011年在協同給力的前提下，該省各大水泥企業的盈利都出現了爆發式增長的情況，包括華新水泥、葛洲壩水泥、京蘭水泥、亞東水泥、世紀新峰水泥等。但是，2012年由于需求突然下滑，該省水泥行業對需求的預計可能出現了偏差，導致協同出現問題，今年4-5月該省水泥價格出現了斷崖式下跌，短短兩三個月時間，水泥價格下跌了100元/噸左右。

8月03日，河南同力水泥公布2012年半年報，2012年上半年公司凈利潤9700萬元，同比有所下滑。與湖北市場相似之處在于，該省2012年協同基本上沒有做起來，同時該省由于水泥產能巨大，中小水泥企業甚多，與湖北相比市場更加混亂，協同難度更大。不過，同力水泥在技術和管理上的優勢還是得到了極大的體現，相對而言該公司盈利狀況還算可觀。

南方水泥市場結束短暫的繁華

2010年底，到2011年前三季度，中國南方水泥市場在陷入困境之后，終于迎來了一段繁華的日子，可以說這一年的時間是該地區水泥企業近年來最繁盛的時間，然而2012年以來，這樣的繁華已經不再。

7月12日，江西水泥公布2012年上半年業績預告，江西水泥上半年凈利潤約為5400萬元~6300萬元，同比下降八成左右。

對此，江西水泥表示，受國家固定資產投資增速放緩、重點工程項目啟動較晚及江西省內強降雨天氣持續時間較長的影響，公司區域市場開工嚴重不足，水泥市場需求不旺。二季度以來區域水泥市場需求雖有所回升，但價格仍持續走低，同比降幅較大。

8月07日，塔牌集團公布2012年半年報，2012年上半年塔牌集團凈利潤10645萬元。同時預計2012年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為4484萬元 -17936萬元，比上年同期下降60%至90%。

8月13日，福建水泥發布第二次業績預告修正公告，預計上半年公司虧損9700萬元左右，同比由盈轉虧。上個月，福建水泥發布第一次業績預告修正公告，預計公司上半年虧損8500至8800萬元。2011年一季度福建水泥實現凈利潤2389萬元;二季度實現凈利潤6786萬元。

在一季度報告中，福建水泥曾預計上半年公司虧損5000萬元至0元。福建水泥表示，再次修正業績預告的原因是，受福建省固定資產投資增速下滑和省內新增水泥產能集中釋放的影響，水泥市場價格持續走低，公司水泥售價同比大幅下滑近84元/噸，超出公司原先預計。

從上訴江西、廣東、福建三家上市公司的半年報來看，2012年上半年這些企業的盈利較2011大幅下降。本網認為這并不能代表這些上市公司的競爭力的問題，主要的原因在于南方地區的投資正逐年收縮，而水泥產能沒有實質性的減少，仍有新線在不斷投產，這也讓2010年底以后該地區形成的協同機制逐漸失去應有的效力。

東北水泥市場價漲量跌基本持平

2012年上半年，東北水泥市場呈現價高量跌的情況，這與這一地區的主導企業北方水泥、亞泰集團的協同維持水泥高價有莫大的關系。

東北地區亞泰集團是一家相當成熟的水泥企業， 2012 年上半年該公司實現營業收入 48.9 億元，同增-5.58%;凈利潤 3.3億元，同增 3.98%。二季度凈利潤 2.26 億元，同增-1.7%，環增 109%。

該公司報告也稱，因東北區協同效果好，水泥價格上升 50-70 元，但需求不足銷售量較去年有所下降。

2012年上半年亞泰集團在水泥行業之所以能夠逆勢而行，以下兩方面的原因起到了決定性的作用，其一，東北水泥產能布局相對合理，其中心市場吉林省熟料產能尚不能滿足需求;其二，北方水泥在東北大舉并購，為協同成功準備了充足的條件。

新疆水泥市場需求優勢與產能增長抵消

新疆作為我國近年來投資飛速增長的地區，水泥行業的發展非常迅猛，據了解，2012年新建新型干法水泥生產線超過10條。一邊是需求的不斷增長，一邊是新增產能的增加，2012年上半年，新疆地區上市公司的中報顯示，新增產能已經抵消了該地區的需求優勢。

08月15日，天山股份公布2012年半年報，凈利潤12314萬元。2012年1-9月經營業績的預計累計凈利潤的預計數為37,000萬元至45,000萬元，同比下降68.91%至62.18%。

該公司業績預告的說明：受市場供需影響，江蘇及新疆區域的水泥銷售價格較去年同期有較大幅度的下降，盈利能力下滑;公司部分項目于去年下半年開始逐步投入生產，停止利息資本化，同時銀行貸款較去年同期增加，財務費用上升。

另一家水泥行業上市公司青松建化公布的半年報顯示，2012 上半年該公司實現營業收入9.68 億元，同比上漲5.76%，實現歸屬母公司凈利潤0.96 億元，同比下降48%。二季度實現凈利潤1.06 億元，同比下降42.7%。2011年青松建化一季度利潤608.33萬元;二季度實現凈利潤18410.05萬元。

西部水泥市場產能過剩集中爆發

2008年以來，西部地區一度成為水泥龍頭企業投資的熱土，中國建材、海螺水泥、中材集團、華新水泥、拉法基等水泥巨頭，在廣大的西部市場走馬圈地。不過，隨著4萬億投資的結束，西部地區的產能過剩已經集中爆發。

祁連山作為西北地區頗具實力的代表企業，8月9日祁連山水泥發布了2012上半年業績預告，凈利潤約為2.47億元，同比大幅降低逾50%。 2011年一季度祁連山水泥實現凈利潤4020.69萬元;二季度實現凈利潤20654.13萬元。

祁連山稱，造成上半年業績同比減半的原因主要有兩個，一是前期鐵路等重點項目啟動較晚，二是一季度“倒春寒”效應導致市場前期需求不旺。因此，自今年4月下旬以來，雖然區域市場已經全面進入產銷旺季，但水泥價格卻出現了全面的下降，最終影響了水泥企業的盈利水平。

西南地區拉法基控股的四川雙馬水2012年一季度四川雙馬實現凈利潤虧損3257.90萬元;預計2012年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1,000萬元–1,500萬元。2011年一季度該公司凈利潤1334.83萬元，二季度凈利潤7655.97萬元。

該公司表示，前后業績預計出現差異主要原因是，水泥市場需求持續低迷，過剩產能居高不下，引發市場銷售競爭壓力積聚，導致價格相比去年同期明顯走低，公司的盈利能力下降。另外，從2011年12月起，國家統一提高了工業用電電價，致使電力成本增加。

從上述兩家具有實力的上市公司業績來看，西部地區水泥產能過剩，已經集中爆發，或許這將進一步考驗該地區的水泥企業。