前3季度业绩同比预减82%-83%，符合市场预期。

公司发布业绩预告，1-9月份归属母公司股东净利润同比下滑82%-83%，EPS为0.18-0.19元;其中3季度单季业绩同比下滑85%-89%，EPS为0.04-0.05元，略低于我们预计的0.06元。我们认为业绩预减基本符合市场预期。

预计3季度业绩环比已经出现一定改善。

3季度单季公司预计实现归属母公司股东净利润1412万-1812万，环比2季度的510万有明显的改善。我们认为，3季度业绩环比改善主要是由于3季度销量的环比回升导致的，毛利率可能也环比出现小幅的改善。

供需改善，4季度存在超预期的可能。

公司主要市场江西和福建的水泥价格从8月底已经出现了明显的回升，PO42.5水泥价格从低点分别累计上涨了50/50元/吨，对应的涨幅分别为19%和15%。我们认为，4季度作为传统旺季需求端将会支持水泥价格持续改善，考虑到公司业绩对价格具有很高的敏感性，我们认为4季度及全年业绩可能超出市场预期。

估值：维持“买入”评级，目标价14.00元。

我们维持公司“买入”评级和14元目标价，其中目标价是基于瑞银绝对估值模型VCAM推导得出的(WACC为8.7%，beta为1.22x)。