海螺水泥(股吧)(600585)随着基建投资的逐步恢复，2013年水泥需求有望改善。公司收购兼并政策趋向灵活，2011年开始，公司加大了在西部和西南地区的收购力度，三次收购行动收获9条新干法熟料生产线，合计熟料产能约800万吨，水泥产能超过1200万吨。2012年上半年公司完成了四川南威水泥有限公司、广西凌云水泥、哈密建材等5个项目的收购兼并，有序的收购兼并正在成为公司重要的成长方式。

当前的中国水泥行业产能分散，行业竞争激烈，低成本带来的低价格仍是最有力的竞争工具。海螺水泥(股吧)的低成本策略是从战略层次对水泥产品的成本进行系统控制，强大的执行能力又保障了低成本策略的实施，国内并无企业能望其项背。公司生产线全国布局，抵御风险能力较强。华东、中南地区在经过公司多年的苦心耕耘之后已经渐入盈利稳定期;公司西部市场开拓顺利，目前在四川广元、达州，重庆忠县，陕西千阳、礼泉，甘肃平凉均有自建产能，这些生产线已经逐步投入运营。上半年，西部地区实现销售收入28.95亿元，同比大幅增长79.95%，占总销售收入的比重达到14.27%，比重提高6.99个百分点，西部地区的销售收入进入快速增长期。

预计公司2012-2014年实现营业收入439、523、572亿元，同增-9.8、19.1%、9.3%，每股收益1.12、1.4、1.6元，考虑到公司的行业龙头地位，估值低于行业平均水平，公司投资价值凸显。维持公司“增持”的投资评级。