產能過剩依然嚴峻
中國水泥研究院分析師楊志云認為，需求上升帶動庫存下降，而供給端方面企業仍在控制生產，因此短期內價格上升并不奇怪。但是，一旦足量生產后，華東庫存或許會重新上升，存在價格回落風險，企業協同依然是關鍵所在。
據了解，早在2004年，浙江水泥產能就已經開始過剩。實際上，水泥產能過剩，已經是目前整個華東區域乃至全國范圍內的問題。
近年來水泥全行業淘汰落后產能力度不斷加大，2009年-2012年共淘汰落后產能將近6億噸。相關數據顯示，“十一五”期間我國淘汰水泥落后產能3.7億噸，其中2010年淘汰1.4億噸，是之前四年淘汰總量的61%。2011年我國淘汰水泥落后產能1.66億噸，任務完成率108.2%，比2010年淘汰量增加2524萬噸，增長約18%。2012年淘汰的量比2011年還要多出30%。
不過，楊志云指出，雖然經過大規模的淘汰落后產能，但是目前產能過剩仍然嚴重，主要是因為立窯被淘汰后，基本剩下都是較為先進的新型干法窯，因此再次淘汰的力度將會大大減弱。而新增的產能基本以新型干法為主，并且規模都比較大。
數據顯示，2012年上半年累計投產的新型干法水泥生產線1570條，設計熟料產能15.33億噸，實際熟料產能達到17億噸以上。目前仍有150余條的在建生產線，預計熟料產能超過2億噸，預計最終熟料產能將達到19億噸，折合水泥產能大約超過26億噸。而2011年全年水泥產量也僅為20.6億噸，產能嚴重過剩。
此外，隨著生產線的調試和技改，很多生產線生產能力都已經超過了此前設定的產能。據浙江水泥企業負責人介紹，浙江新批的生產線不多，但是已有產能已經大大超過了目前的需求。他指出，目前浙江通過審批的產能約在1.4億噸，但是實際產能可能會達到2億噸。舉例來說，審批時一條4000噸的生產線，經過磨合之后，實際生產能力甚至可以達到6000噸的水平。
根據工信部數據，2011年水泥行業熟料產能利用率在77.2%，水泥產能利用率僅有73%，熟料和水泥平均產能利用率只有75%。雖然通過停窯人為控制供給壓低了部分生產能力，但是產能過剩對行業的影響仍然非常明顯。2012年上半年，面對低迷的需求，停窯限產也難以穩定價格，帶來價格持續走低。
如果有重大基建項目刺激需求，水泥消費量有望增長。不過，根據楊志云預測，東部的水泥消費量可能已經達到峰值，未來需求量可能會增長乏力，東部企業有可能不得不率先面對產能利用率降低所帶來的負面影響。
四季度或延續上漲
中國證券報記者在走訪中了解到，目前在控制產量和銷售良好的共同作用下，華東水泥企業的庫存普遍較低。上述常州水泥企業負責人表示，公司是根據市場需求來安排生產，嚴格控制產量，庫存基本處于正常狀態，約在六七成左右。目前企業水泥生產線沒有全線開工，開工率大概在90%左右。
富陽山亞為南方水泥子公司，除了富陽山亞之外，南方水泥還在華東各個省份擁有諸多子公司，目前南方水泥覆蓋江蘇、浙江、上海、安徽、江西、湖南和貴州六省一市，水泥產能超過1.3億噸。南方水泥總裁肖家祥對中國證券報記者表示，整體上來看，目前華東地區水泥企業庫存比較樂觀，大概在40-50%。對于庫存下降的原因，肖家祥表示，旺季到來需求好轉是一方面，不過主要還是通過停窯人為控制。
雖然目前需求回升明顯，但是為了穩定價格，預計華東大部分地區四季度還會實施此前制定的停窯計劃。據了解，浙江參與協同的各大企業基本都執行完畢停窯10天的計劃，蘇南地區停窯將于下周結束。雖然目前需求較旺盛，但是有浙江水泥企業表示，11月和12月還會繼續執行每個月停窯10天的計劃。
對于四季度的價格，企業普遍比較樂觀，均表示在目前價格的基礎上，四季度還會保持上漲的態勢。不過，多數企業負責人預計上漲幅度不大。南方水泥總裁肖家祥相對樂觀，他預計四季度還會有30-50元/噸的上漲空間。但他也指出，水泥價格的上漲仍面對一些系統性風險，一旦漲價之后，如果外圍輸入型影響不能控制的話，價格上漲將難以為繼，還是需要周邊價格上漲的配合。
近期部分生產原料價格上漲，加上運輸方面可能的影響，也將支撐水泥價格上漲。據介紹，水泥生產過程中需要添加水渣、粉煤灰等原料，二者分別是鋼鐵企業和火電廠的副產品。由于宏觀環境不佳，以及鋼鐵行業的產能過剩，鋼鐵廠正常生產受到影響，從而影響了水渣的供應，導致價格上漲。火電廠發電情況不佳影響粉煤灰供應，也導致價格上漲。水泥生產原料為礦石，開采礦石需要炸藥，而炸藥管制嚴格，目前浙江金華地區炸藥已經停供，富陽地區有可能也會有半個月的停供。這些成本因素都會導致水泥價格上漲。
就全國范圍而言，目前，除了因天氣轉冷而步入需求淡季的東北和西北區域之外，包括華東地區在內的諸多需求旺季區域還是保持上漲勢頭。上周，江蘇、江西、上海和福建部分地區水泥價格上調20-30元/噸，而蘇錫常地區計劃10月底11月初再次領漲30元/噸。中南兩廣地區價格趨于穩定，海口、鄭州、湖南等地價格上漲20-30元/噸。西南四川、重慶價格繼續上調20元/噸。
四川資中某水泥企業負責人在接受中國證券報記者采訪時也表示，看好四季度四川水泥價格。該企業負責人稱，上半年四川超過80%的水泥企業都是虧損的，近期漲價后，企業水泥出廠價約在300元/噸左右，基本是能實現盈利。為扭虧，企業的漲價訴求比較高，預計四季度四川水泥價格不會下跌。
申銀萬國研報指出，隨著企業發貨增加、庫存下降及停窯計劃逐步開展，預計四季度在企業協同和盈利雙重作用下，華東、兩廣地區水泥價格依然具備持續上漲動力。隨著各企業將提價執行到位，目前區域內原虧損的企業基本能實現由虧轉盈。
多因素疊加致價格上漲
江蘇常州某水泥企業負責人在接受中國證券報記者采訪時表示，區域內近期價格上漲，是多種因素共同作用的結果。需求旺季到來，水泥的市場需求確實在增加。近期天氣情況比較好，適合施工進行，前期由于天氣條件不佳影響工期的工程，近期都在加緊施工當中。臨近年底，部分項目還存在趕工期的情況。該企業負責人指出，當前水泥價格上漲也是此前競爭的理性回歸。她還表示，水泥企業通過前面幾個月運行，設備狀態進入維修階段，產能也受到了一定程度的抑制，今年蘇南地區產能中有1/3得到了控制。
據介紹，水泥需求主要來自房地產、基建和農村市場三方面。在采訪過程中，企業多表示，房地產和基建方面的需求拉動作用并不明顯，反倒是農村市場“一枝獨秀”，江浙地區尤為明顯。江浙一帶農民較為富庶，中國證券報記者在從杭州市區到其周邊的富陽山亞南方水泥有限公司路途中發現，當地農民房屋多建成三層，每層面積都在100平方米左右。據當地人介紹，這樣的一棟民房建設大約需要水泥100-150噸。
除了需求的刺激作用之外，企業之間的協同也是水泥價格上漲的一個重要原因。富陽山亞總經理劉方權在接受中國證券報記者采訪時表示，在浙江省水泥協會倡導和當地水泥企業配合下，今年春節以來浙江水泥企業執行每個月停窯10天的限產計劃。而且，在實際生產當中，很多企業生產線停窯時間比規定時間要長。以富陽山亞為例，公司剛剛在國慶節期間實行了停窯9天的計劃，10月9日起恢復生產;而在這次停窯之前，公司今年以來實際上已經累計停窯95天，超過了每個月停窯10天的計劃。據南方水泥有限公司總裁肖家祥介紹，除了浙江之外，江蘇也在實施停窯，今年1-5月大概停窯60-70天，停窯規模超過浙江。另外，值得注意的是，浙江水泥企業并不是今年才開始實施停窯，去年已經在實行，不過去年停窯天數比今年少，大概每個季度停窯10天。
停窯在一定程度上控制了水泥的供應，但是同時也給企業生產增加了成本。業內人士指出，一般來講，停窯會在三個方面增加企業的成本：首先，員工工資、管理費用、設備折舊等固定成本不會因為停窯而下降;其次，水泥生產是在高溫下運行，水泥窯體內部有一層耐火磚保護窯體，而在生產過程當中，熟料會黏結在耐火磚上形成保護層，在穩定溫度狀態下運行時，耐火磚使用壽命比較長，停窯冷卻后，耐火磚上附著的保護層容易脫落，對耐火磚造成損害，影響耐火磚使用壽命;第三，水泥生產需要1000多度的高溫，從常溫到1000多度，設備運行需要用電，加溫要用煤，能源消耗會帶來一定費用。