【水泥人網】京津冀水泥市場：明年將出現好轉

今年以來，京津冀水泥市場量價齊跌，區域景氣大幅下滑。受此影響，區域內企業盈利水平也下降至歷史最低點。主要原因是產能大幅釋放遭遇了今年下游需求低迷。

京津冀市場目前雖然處于歷史低谷，但是我們認為一些積極因素開始出現：首先金隅和冀東都沒有在建產能，行業格局趨于穩定;另外京津冀地區市場集中度較高，在目前行業底部大企業后續仍存在整合可能;同時目前地產商拿地較積極，預計后續房地產新開工能有一定復蘇，河北基建空間仍然較大，隨著項目的落實施工，基建需求能有一定改善。京津冀市場今年經歷的情況在很多地區都曾經上演過，參照歷史經驗，我們認為明年將出現好轉。

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由于以前實施的“三北”戰略，冀東水泥業務主要集中在京津冀、陜西、內蒙古、山西、吉林、遼寧等省，其中華北地區三省總產能4260萬噸，占公司總產能58%，西北和東北產能1440萬噸和740萬噸，分別占比19.7%和10.1%。在公司主要業務省份中，我們認為陜西、遼寧、吉林三省水泥市場有望持續今年良好的市場格局，內蒙古明年的供需壓力小于今年，山西地區明年新增產能仍然較多，預計將有所下滑;明年業績彈性主要取決于京津冀市場。

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房地產業務方面，公司上半年經歷了較快增長，其中商品房高增長，公司總銷售面積增長18%，結轉面積增長28%。

到目前為止，公司土地儲備約580萬平米，公司今年拿地有些保守，截止到目前新增土地儲備50多萬平米，后續會考慮繼續增加土地儲備，預計明年結轉面積將溫和上升。物業投資方面，公司幾乎所有物業項目出租率均在95%以上，后續暫時沒有新建項目，公司物業投資業增長主要依靠單位租金水平上漲。公司明年的增長彈性主要來自水泥業務(京津冀市場)。