【水泥人網】事件:12月6日,我們在廣州舉行策略會,推介我們對水泥行業(yè)觀點,并邀請我們推薦的華新水泥與投資者進行交流。主要內容如下:我們的評論和觀點:1、華新入選資源綜合利用骨干企業(yè)名單,或將獲得信貸及財政支持國家發(fā)改委發(fā)布資源綜合利用“雙百工程”示范基地和骨干企業(yè)名單(第一批),提出到2015年,實現(xiàn)資源綜合利用總產值3000億元,并對示范基地和骨干企業(yè)提供財政和信貸支持。華新為首批24家企業(yè)之一。

按照發(fā)改委規(guī)劃的建設目標,華新水泥計劃到2015年,年利用各類固體廢物1600萬噸,其中煤矸石100萬噸、粉煤灰600萬噸、工業(yè)副產石膏100萬噸、冶煉渣800萬噸,實現(xiàn)資源綜合利用年產值160億元。目前公司環(huán)保產業(yè)尚處與布點階段,營收貢獻不足億,公司總體收入2011年為126億。

2、中國建材與海螺集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,有助于穩(wěn)定華東協(xié)同機制并提高泛華東區(qū)域水泥彈性中國建材集團董事長宋志平一行于12月4日訪問海螺集團,海螺集團董事長郭文叁率公司領導接待。雙方希望在原有合作基礎上,擴大合作領域,共享彼此成果,將戰(zhàn)略合作推向深入,優(yōu)勢互補,互利共贏。在各個層次建立定期會商機制,加強信息溝通和成果共享,推進區(qū)域市場整合,促進市場有序競爭。經過充分交流,雙方一致同意在現(xiàn)有基礎上,進一步提升合作層次,拓寬合作領域,建立全方位戰(zhàn)略合作關系。在蕪湖簽署了“戰(zhàn)略合作協(xié)議”。(消息源自中國建材網站)華東江浙滬皖產能增速2012-13年9%、1%,2013年產能壓力大幅下降,我們預期華東需求受益基建復蘇和新城鎮(zhèn)化建設需求向上改善。水泥價格2012年3季度初步確立底部,2013年1季度淡季略有回落后在2季度在協(xié)同和需求回暖作用下將再次上漲。雙方在華東份額60%,合作有助于價格協(xié)同機制穩(wěn)固并提高價格彈性,當然合作協(xié)同要以市場供需為前提,2013年具體這個前提。為湖北價格恢復提供了泛華東支持。

3、泛華東湖北連續(xù)3年產能投放幾近零增長,中西部振興橋頭堡需求給力,行業(yè)首配,增持華新根據我們測算,華中河南湖南湖北(華新同力水泥區(qū)域)2012-13年9%、3%,其中湖北2011年、2013年都木有新增產能投放,2012年僅1條產能投放,壓力最小。湖北價格和華東具有聯(lián)動效應,同時由于湖北產能壓力更小需求更快,彈性和空間大于華東。

我們預期華新水泥2012-14年EPS0.51、0.88、1.25元,同增-56%、74%、42%,泛華東區(qū)域產能壓力最小的地方,中部振興規(guī)劃涵蓋的新城鎮(zhèn)化建設和基建復蘇相關度高需求向上,煤炭價格下行和管理改進降低成本,公司2013年EPS具有向上較大彈性預期,PE和噸市值估值相對較低,行業(yè)首配,增持,目標價格15.88元。